一、宏观面
美元指数20日尾市收于101.701，下跌0.27%，连续两个交易日回落。美股三大指数涨跌不一，道指涨1.02%报52495.88，标普500涨0.28%报7712.57，纳指跌0.02%报26424.82。国际油价下跌，WTI 11月合约跌1.87美元报101.79美元/桶，布伦特12月合约跌0.76美元报108.79美元/桶。美元连续两日回落对基本金属形成普遍支撑，油价下行则削弱能源成本传导，宏观面对锌价指引中性，锌价方向更多由矿端与库存结构主导。
二、国际期货盘面行情
LME伦锌收盘价3741美元/吨，涨12美元/吨，持仓258635手。伦锌站稳3700美元/吨上方，但涨幅较前期明显收窄，海外库存连续七日回补，叠加上行动能衰减，盘面对沪锌开盘的情绪指引有限。
三、上期所盘面情况
隔夜沪锌2612合约收25635元/吨，涨95元，今开25500元/吨，盘中最高25725元/吨、最低25370元/吨，成交量68842手、持仓114538手，量仓双双居首，移仓换月收官后成为新的定价锚。近月2611合约收25620元/吨、涨90元，与远月基本平水。2612合约在25500元/吨一线获得支撑，上方25725元/吨承压，短期重心小幅上移。
四、库存与基本面
海外方面，LME锌库存报166325吨，较前一日增加3275吨，自10月上旬以来连续七日回补，累计增量接近4万吨，海外挤仓压力明显缓解。国内方面，上期所锌周库存144009吨，单周减少2155吨，继续维持低位。矿端，锌精矿加工费倒挂已持续约10个月，冶炼端利润受挤压，供给弹性受限，构成锌价中枢的底部支撑。
五、长江市场行情
10月20日长江现货0#锌均价25530元/吨，跌110元，报价区间25480-25580元/吨；1#锌均价25430元/吨，跌110元。0#锌对沪锌2612合约贴水约105元/吨，现货端略显宽松。压铸锌合金锭报26150元/吨，跌150元，对0#锌维持约620元/吨高升水，合金端订单仍有支撑。
六、CCMN今日价格预测
综合来看，隔夜沪锌2612上涨95元，盘面小幅反弹，但伦锌库存七连增、现货对期货转为贴水，反弹空间受到压制；矿端加工费长期倒挂与国内低库存则限制回调深度。多空相互制衡，预计今日长江现货0#锌价格运行区间在25600-25800元/吨，现货锌价或有上涨。
CCMN小结：伦锌库存七连增削弱海外支撑，国内低库存与矿端加工费倒挂托底，今日现货锌价小涨，关注现货贴水能否重新转为升水。
长江有色：小江
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