2025年8月14日，周四，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区6月工业产出环比下降1.3%，远超市场预期的1.0%跌幅，且5月数据从1.7%下修至1.1%，显示制造业疲软趋势比预期更严峻。尽管第二季度GDP环比增长0.1%符合初值，但工业部门持续萎缩与就业增速放缓，加剧了市场对欧元区抵御全球贸易战能力的质疑。
6月工业产出下滑主要受德国拖累，其工业产值环比下降2.3%，创2024年10月以来最大跌幅；爱尔兰因跨国药企税务操作异常导致数据波动，产出锐减11.3%。细分数据显示，非耐用消费品（-4.7%）和资本货物（-2.2%）领跌，仅能源生产微增。ING分析师指出，关税“抢跑”效应消退后，工业韧性加速瓦解，国防需求或成唯一支撑点。
尽管二季度GDP环比增长0.1%，但消费贡献主要来自美国关税生效前的囤货需求，可持续性存疑。就业市场同步走弱，6月就业人数环比仅增0.1%，低于前三个月的0.2%，德国、法国等核心国家就业增速放缓明显。欧盟委员会警告，若工业疲软持续，2025年欧元区GDP增速或从1.4%降至1%以下。
投资者对欧洲央行政策路径出现分歧：尽管通胀回落至2%目标附近，但工业数据疲软强化了9月降息预期。不过，市场普遍认为利率将“长期维持高位”，以应对潜在通胀反弹。德国商业银行指出，工业订单和德国商业信心指数持续低迷，若美国关税战升级，欧元区或面临技术性衰退风险。
自2024年美欧关税争端升级后，欧盟对美出口汽车、机械等产品面临30%惩罚性关税，导致德国汽车产业利润率压缩至5%。欧盟内部矛盾凸显：东欧国家担忧出口萎缩，南欧则因旅游业复苏暂缓经济压力。法国长期借贷成本逼近意大利，债务可持续性担忧升温，进一步压制市场风险偏好。
尽管欧盟与美国达成新贸易协议提供短期确定性，但分析师认为，欧元区需加速产业升级并扩大内需。若工业产出连续三个月萎缩，欧洲央行或被迫重启量化宽松，但政治阻力与通胀黏性可能限制政策空间。
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