一、市场焦点：通胀数据打破降息预期，金价遭遇短期重挫

2025年8月11日-14日，国际黄金市场经历显著波动，现货黄金价格跌至近两周低位，周四（8月14日）单日下跌0.6%至3335.25美元/盎司，期货黄金收低0.7%报3383.2美元/盎司。此次下跌的核心驱动因素在于美国7月通胀数据超预期升温，直接冲击了市场对美联储激进降息的预期。

关键数据与事件解析：

PPI数据引发通胀担忧

美国劳工部公布的7月生产者价格指数（PPI）同比飙升3.3%（预期2.5%），创三年来最大涨幅，且商品与服务成本全面上涨。盛宝银行策略主管Ole Hansen指出，PPI的超预期表现可能预示7月核心个人消费支出（PCE）通胀数据（将于8月15日公布）也将走高，进一步巩固通胀黏性。

美联储降息预期“急转弯”

此前，部分交易员押注美联储9月可能降息50个基点，但通胀数据公布后，这一预期被彻底抹去。圣路易斯联储主席穆萨勒姆明确表示，当前经济接近充分就业且通胀高于目标，降息50个基点“没有必要”。市场目前仅保留对9月降息25个基点的预期，并维持对10月进一步降息的押注。

美元与美债收益率走强施压金价

通胀升温与降息预期降温推动美元指数周四上涨0.5%至98.25，创两周最大单日涨幅，削弱黄金对海外买家的吸引力。同时，10年期美债收益率上涨5.3个基点至4.293%，两年期收益率飙升5.4个基点至3.741%，实际利率上行进一步压制无息资产黄金的吸引力。

二、短期压力与中长期支撑并存

短期看空因素：

通胀黏性打压降息预期：若核心PCE数据延续PPI的强势表现，美联储年内降息次数或受限，黄金作为抗通胀工具的吸引力阶段性减弱。
技术面压力：金价跌破3350美元/盎司关键支撑位，若未能快速反弹，可能引发进一步抛售。

中长期看多逻辑：

美联储政策转向的必然性

尽管短期降息幅度受限，但美国银行技术分析指出，10年期美债收益率可能出现“死亡交叉”（50日均线跌破200日均线），预示长期利率下行趋势或延续，为黄金提供潜在支撑。

地缘政治与避险需求

美国总统特朗普与俄罗斯总统普京于8月15日举行峰会，俄乌冲突的潜在进展可能引发市场避险情绪升温。特朗普此前表示，实现和平可能需要多次会议，地缘不确定性仍存。

新兴市场实物需求支撑

中国等新兴市场国家央行持续增持黄金储备，叠加全球去美元化趋势，中长期需求基础稳固。

三、后市展望：关注“特普峰会”与通胀数据验证

短期（1-2周）：金价可能维持震荡格局，需重点关注：

8月15日公布的美国7月核心PCE数据；

特朗普-普京峰会结果及地缘政治风险演变；

美元指数与美债收益率的持续走势。

中长期（1-3个月）：若通胀数据确认阶段性见顶，且美联储开启温和降息周期，黄金仍有望重拾上行趋势。盛宝银行Hansen指出，美联储最终将在“控通胀”与“稳增长”之间寻求平衡，黄金作为对冲工具的价值将逐步显现。

四、操作建议

短期交易者：关注3300-3350美元/盎司区间支撑，若跌破可轻仓试空，严格设置止损。

中长期投资者：可利用回调机会分批布局，目标看向3450-3500美元/盎司区域。

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