金锑双轮驱动净利翻倍！湖南黄金一季度狂揽131亿_有色金属行业要闻_长江金属资讯

金锑双轮驱动净利翻倍！湖南黄金一季度狂揽131亿

2025-04-23 来源：长江有色金属网发布人: yangxf

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摘要： 2025年4月22日，湖南黄金（002155.SZ）发布震撼业绩：一季度营收131.21亿元，同比暴增67.83%；归母净利润3.32亿元，同比飙升104.63%。这份"量价齐飞"的成绩单背后，是国际金价突破3500美元/盎司、锑价站稳20万元/吨的历史性行情，更是公司把握周期机遇的精准操盘。

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2025年4月22日，湖南黄金（002155.SZ）发布震撼业绩：一季度营收131.21亿元，同比暴增67.83%；归母净利润3.32亿元，同比飙升104.63%。这份"量价齐飞"的成绩单背后，是国际金价突破3500美元/盎司、锑价站稳20万元/吨的历史性行情，更是公司把握周期机遇的精准操盘。

一、核心驱动解码

非标金销量激增构筑业绩基石

公司通过外购非标金扩大业务规模，一季度非标金销量同比大幅增长，带动收入规模快速扩张。同时，甘肃加鑫矿区采矿证落地，为后续自产金产能释放奠定基础，预计2025年自产金目标10吨，较2024年实际产量增长170%。

金锑价格双引擎轰鸣

报告期内，黄金销售均价达671元/克（约合3053美元/盎司），同比上涨22.6%；锑价突破20万元/吨，同比涨幅超41%。价格红利直接推高毛利率，黄金业务毛利率提升至3.83%，锑业务毛利率更是高达35%，成为利润增长的核心动力。

现金流暴增208%凸显经营韧性

经营活动现金流净额达2.27亿元，同比激增208.10%，收现比高达76.5%。这主要得益于销售回款效率提升及预收款机制优化，为后续产能扩张储备充足弹药。但需警惕应收账款同比激增60.19%至2.15亿元，可能引发的坏账风险。

二、战略纵深布局

6000亿矿藏注入倒计时

控股股东加速推进万古金矿资源整合，该矿探明资源量300.2吨，远景储量超1000吨（价值约6000亿元），预计2025年完成评审备案后注入上市公司。若成功注入，公司黄金储量将跃居行业前三，自产金产能有望新增2-3吨/年。

新能源赛道卡位战

作为全球最大锑品生产商，公司把握光伏玻璃用锑需求爆发机遇（2025年新增需求0.6万吨），辰州工业新区3万吨锑项目投产后，氧化锑等高端产品占比将提升至60%，深度绑定隆基、通威等光伏巨头。

三、资本暗战与估值密码

机构博弈白热化

北向资金一季度增持37%，前十大流通股东中机构席位新增3家。但需注意套期保值浮亏导致其他综合收益锐减2524.96%，暴露出价格波动下的对冲风险。

估值折价蕴含机遇

当前市盈率（TTM）26倍，市净率3.99倍，较黄金板块均值折价30%。中信证券测算，若万古矿区如期注入，2026年净利润有望突破20亿元，对应PE将降至12倍，存50%估值修复空间。

四、风险警示

锑价若回落至15万元/吨或金价跌破3000美元/盎司，可能导致利润缩水30%。同时，研发费用同比下降24.58%，可能影响高纯锑等新产品的技术突破。

（综合企业公告及市场分析，数据来源：网络）

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