长江有色金属网数据显示，2025年8月21日，长江综合钨粉均价报481500元/吨，较上一交易日大幅上涨17000元/吨。这一跳涨行情背后，是新能源产业需求爆发与全球供应收紧的双重挤压，钨市场正迎来新一轮价格上行周期。
一、核心驱动：新能源需求爆发，供应端持续收紧
1. 需求端：新能源领域成为钨消费新引擎
光伏钨丝渗透率飙升：光伏钨丝在金刚线切割领域的应用加速，2025年渗透率预计达40%，全球需求量超4500吨，较2024年翻倍。
锂电池正极材料升级：钨添加技术提升锂电池能量密度，2025年消费量同比增长22%至1500吨。
硬质合金传统需求稳定：军工、航空航天领域对硬质合金的需求持续增长，章源钨业等企业军工订单占比提升。
2. 供应端：全球产能受限，成本推高价格
主产国政策波动：刚果（金）钨矿出口政策反复，叠加印尼低成本MHP项目产能释放，全球供应不确定性增加。
环保压力加剧：国内钨矿开采环保成本上升，部分中小矿山因环保不达标停产，供应量收缩。
龙头企业库存低位：章源钨业自产钨精矿自给率仅20%，需外购原料，钨价上涨直接传导至下游产品。
3. 政策与资金驱动
政策支持：国家《“十四五”先进制造业发展规划》明确推动硬质合金产业升级，完善钨产业链布局。
资金炒作：有色金属板块资金流入，钨作为小金属品种受投机资金追捧，章源钨业涨停引发板块联动效应。
二、未来走势：短期震荡上行，中长期高景气延续
1. 短期（1-3个月）：需求支撑价格，关注供应变化
需求韧性：光伏、锂电池领域需求持续释放，叠加“金九银十”传统旺季，钨价或维持强势。
供应风险：刚果（金）政策动向及国内环保检查力度将影响供应节奏，若供应收紧超预期，钨价可能进一步冲高。
2. 中长期（1-3年）：新能源需求主导，价格中枢上移
需求增长确定性：光伏钨丝、锂电池正极材料等技术升级将推动钨消费量持续扩大，预计2025-2027年全球钨需求年均增速达8%。
供应瓶颈难解：全球钨矿资源分布集中，主产国政策不稳定及环保成本上升将限制供应增长，钨价中枢有望抬升至50万元/吨以上。
技术替代风险：需警惕固态电池等新技术对钨需求的潜在冲击，但短期内难以形成规模替代。
3. 投资策略建议
短期交易：关注光伏、锂电池产业链企业订单变化及钨矿主产国政策动向，波段操作为主。
长期配置：布局钨产业链一体化企业，如章源钨业、厦门钨业，对冲价格波动风险。
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