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黄金V型反转!美联储政策分歧与地缘降温共振,3300美元关口面临考验!

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2025年8月21日,国际黄金市场呈现"跳涨后快速回落"的V型走势。现货黄金开盘后一度冲高,但随后持续下跌,盘中触及3325.19美元的日内低点,最终收报3338.55美元/盎司,跌幅0.29%。

2025年8月21日,国际黄金市场呈现"跳涨后快速回落"的V型走势。现货黄金开盘后一度冲高,但随后持续下跌,盘中触及3325.19美元的日内低点,最终收报3338.55美元/盎司,跌幅0.29%。这一波动背后,美联储政策分歧、地缘政治风险降温以及机构持仓调整构成核心驱动因素。

一、美联储政策分歧加剧,降息预期面临双重考验

当日凌晨公布的美联储7月会议纪要显示,货币政策决策层出现罕见分歧:尽管多数官员认为通胀上行风险更大,支持维持利率不变,但副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒明确投票反对,主张立即降息25个基点以应对就业市场疲软。这种自1993年以来首次出现的反对票,凸显美联储内部对"通胀-就业"优先级的激烈争论。

市场数据显示,美国7月非农就业数据大幅不及预期(新增7.3万个岗位),且5-6月数据被下修超25万,触发当日美股下跌。但与此同时,7月CPI同比2.7%、核心CPI达3.1%,PPI环比上涨0.9%,为美联储维持谨慎提供依据。这种经济数据的"冷热交织",使得9月降息概率虽维持在83%-85%的高位,但降息幅度仍存悬念。

更值得关注的是,特朗普政府对美联储的施压持续升级。总统多次公开批评鲍威尔为"顽固的笨蛋",甚至威胁替换其职位,财政部长贝森特则建议更激进降息50基点。这种政治干预风险,与美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会(8月23日)的讲话形成强烈预期博弈——若释放鸽派信号,金价可能突破3350美元;若强调通胀风险,则可能测试3300美元支撑位。

二、地缘风险降温削弱避险需求,机构持仓现谨慎信号

全球地缘政治格局的微妙变化,成为黄金市场的另一重压力。特朗普政府积极推动普京与泽连斯基会谈,乌克兰态度软化,和平谈判预期升温。若俄乌冲突实质性缓和,全球风险偏好改善将直接削弱黄金的避险吸引力。

与此同时,机构投资者的操作透露谨慎信号。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓当日减少1.44吨至956.77吨,延续近期减持趋势。尽管黄金ETF整体持仓仍处高位,但边际变化显示短期看空情绪升温。

三、供给端扰动有限,需求侧结构性变化值得关注

在供给层面,纽蒙特矿业(Newmont)墨西哥Peñasquito矿山因工会罢工导致生产受扰,但该事件对全球边际供应影响有限。

相比之下,需求侧的结构性变化更具长期意义:

日本加速非洲布局:在第九届东京非洲发展国际会议上,日本首相石破茂宣布启动"纳卡拉走廊开发计划",强化印度洋-非洲经济圈的矿产供应链。此举可能对全球资源格局产生深远影响。

中国企业海外并购加速:紫金矿业完成对纽蒙特加纳Akyem金矿的收购,并继续推进哈萨克斯坦RG金矿项目。这种"逆周期扩张"策略,折射出中国矿企对黄金长期价值的信心。

四、技术面分析:收敛三角区间内的博弈

从技术分析看,黄金价格仍处于收敛三角区间震荡格局:

关键支撑:100日均线(约3313.63美元)附近展现较强买盘,日内低点3325.19美元验证该区域有效性。

短期阻力:3353-3354美元区域压制显著,若无法突破,金价或延续回调。

五、未来展望:政策、地缘与供给的三重博弈

短期(1-2周)来看,黄金市场将围绕美联储9月政策路径、地缘谈判进展以及机构持仓变化展开博弈。若鲍威尔讲话释放明确降息信号,金价可能突破3350美元向3370-3400美元发起冲击;反之,若强调通胀风险,则需警惕3300美元关口测试。

中长期(3-6个月)而言,全球矿产供应链重构、中国企业海外并购潮,以及美联储政策独立性考验,将成为影响黄金定价的核心变量。在通胀中枢上移、地缘不确定性持续的背景下,黄金仍具备战略配置价值,但需警惕政策预期差带来的短期波动。

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