2025 年 9 月 19 日白银市场呈现现货期货同步上行的态势，长江现货 1# 白银均价报 9880 元 / 千克，较前一交易日上涨 40 元；截至当日 11:00，沪白银主力 2512 合约价格进一步攀升至 9998 元 / 千克，上涨 90 元，涨幅达 0.91%，距离 10000 元 / 千克整数关口仅一步之遥。
从市场联动表现来看，当日白银各交易品种均呈现上涨格局，形成共振行情。上海白银现货 T+D 品种交易中价格达 9934 元 / 千克，涨幅 1.06%，日内最高触及 9976 元 / 千克；国际市场上，伦敦银现报 42.026 美元 / 盎司，上涨 0.74%，纽约银期货同步上涨 0.68% 至 42.405 美元 / 盎司，国内外市场走势高度一致，显示此次上涨具备广泛市场共识。
此次白银价格走强，核心驱动力源于美联储降息预期的持续发酵。此前数据显示，9 月美联储降息 25BP 的概率已高达 93.4%，维持利率不变的概率为 0%，市场对宽松货币政策的预期已基本成型。从贵金属定价逻辑来看，降息预期一方面降低了持有白银的机会成本，使得白银相对其他生息资产的吸引力提升；另一方面，市场对经济增长的担忧促使资金流向避险资产，而白银兼具贵金属属性与工业属性，成为资金配置的优选标的。
中长期供需格局的支撑则为此次上涨提供了基本面基础。数据显示，2024-2027 年全球白银供应增速仅为 1.2%，而需求端却进入结构性扩张阶段，其中工业用银占比已达 58%，光伏、新能源汽车等领域成为核心增长极。预计 2025 年全球光伏用银消耗量将达 7560 吨，新能源汽车行业用银量将达 2566 吨，供需缺口有望进一步放大至 6507 吨，这种紧平衡格局持续为银价提供支撑。
值得注意的是，当前白银市场呈现期货强于现货的特征，沪白银主力合约价格已显著高于长江现货价格，反映出市场对后续行情的乐观预期。不过从持仓数据来看，前期白银投机净多头持仓有所下滑，短期或面临一定的获利了结压力，投资者需关注 10000 元 / 千克关口的突破情况及美联储会议释放的政策信号。
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