2025年9月25日，长江有色金属网数据显示，国内氧化锌现货报价区间为20,550-20,850元/吨，均价较前一交易日小幅上涨20元至20,700元/吨。
上游原料供应结构性调整持续推进，而新能源领域需求增量尚未形成规模支撑，产业链上下游博弈进入关键阶段。
从供应端观察，氧化锌原料供应体系正经历深刻变革。钢厂提效政策导致锌渣产量同比下降，迫使企业转向采购粗锌，间接推升原料成本。进口锌精矿加工费维持高位，港口库存较年初增长12%，叠加东南亚地区新增产能集中释放，国内市场竞争进一步加剧。华北地区环保管控升级导致镀锌厂开工率下降，锌渣供应量减少，氧化锌企业原料采购成本刚性上涨。
需求端呈现显著分化特征。传统轮胎行业受海外反倾销调查影响，出口量环比下降15%，氧化锌采购量收缩至年内低位。涂料及陶瓷领域受房地产投资拖累，订单量同比减少，部分中小厂商开工率降至六成以下。值得关注的是，新能源领域需求增量初显：电子级氧化锌受电网投资拉动，订单量同比增长8%；光伏玻璃膜用纳米氧化锌需求增速显著，成为需求端少有的亮点。
成本支撑与库存压力形成双向制约。冶炼厂加工费持续承压，部分中小厂商毛利率收窄至5%以下，而中游前驱体企业通过长单锁定原料成本，下游电池厂对高价接受度有限。国内主要仓储基地入库量环比增长18%，但贸易商普遍采取封盘待涨策略，实际成交多偏向低价区间。铅锌概念板块近期表现活跃，龙头企业股价月涨幅超50%，反映市场对锌产业链价值重估的预期。
当前价格已逼近部分企业成本线，若四季度房地产政策调整落地及海外矿山复产延迟，市场中枢有望上移。但需警惕两大风险：焦炭价格回调可能刺激冶炼利润修复，带动产能释放；光伏装机放量节奏若不及预期，高纯度氧化锌需求增量或难以覆盖传统领域萎缩缺口。
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