9 月 19 日，长江现货 1# 钴均价报 276000 元 / 吨，较前一交易日上涨 1000 元，实现连续两日小幅攀升。在新能源产业链淡季尾声，这波涨价并非偶然，而是供需两端多重因素共振的必然结果。
一、涨价根源：供应缺口已进入 “强现实” 阶段
刚果（金）的出口禁令堪称本轮钴价上涨的 “发动机”。这个占据全球 76% 钴产量的核心产区，自 2 月暂停出口 4 个月后，6 月又宣布延长禁令至 9 月底，直接切断了全球近七成的钴矿来源。海关数据显示，6 月我国钴湿法冶炼中间产品进口量仅 18990.5 吨，环比暴跌 61.63%，同比降幅达 43.14%，而 7 月进口颓势仍在延续。
供应收缩的影响正加速传导至国内市场。中信建投研报指出，经过 6-8 月的持续消耗，国内冶炼企业库存已降至年内低位，部分依赖非洲矿源的企业库存周转天数甚至不足 1.5 个月，小企业早在 3 月就已陷入原料紧缺状态。“现在有钱也难拿货” 成为行业普遍反馈，贸易商惜售情绪加剧了市场紧张氛围。
二、需求端：旺季备库点燃 “补库潮”
传统 “金九银十” 消费旺季的到来，成为钴价上涨的 “催化剂”。下游三元锂电池需求正逐步复苏，随着新能源汽车产销进入传统旺季，电池企业已开始提前备货。与此同时，消费电子行业仍处于复苏周期，多款新品上市推动钴酸锂需求增长，进一步放大了钴资源的消耗速度。
值得注意的是，动力电池回收暂未形成有效补给。尽管 2025 年已迎来动力电池退役小高峰，预计全年退役量达 104 万吨，但回收产业仍深陷 “小作坊抢资源、正规军吃不饱” 的困境，规范企业仅百余家，再生钴产量占比不足 15%，短期内无法填补原生钴的供应缺口。
三、后市怎么走？机构：30 万目标不远了
对于钴价未来走势，市场已形成明确的看涨共识。从供应端看，即便刚果（金）9 月底如期解除禁令，矿源从发货到冶炼成成品仍需 3 个月周期，实际补给要到 2026 年 2-3 月才能到位，这意味着四季度钴市将持续 “缺货”。
需求端的支撑同样强劲。国际钴业协会预测，2025 年全球钴需求将达 25.7 万吨，同比增长 3%，而刚果（金）禁令已导致全球供应短缺 1.7 万吨。腾远钴业等企业更是直言，叠加旺季备库需求，钴价大概率突破 30 万元 / 吨关口。
不过需警惕短期波动风险：若 LME 库存出现超预期补充，或新能源汽车销量不及预期，可能引发阶段性回调。但长期来看，在供应刚性短缺与需求稳步增长的格局下，钴价中枢上移已成定局。
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