2025年10月24日，长江有色金属网数据显示，国内1#锑锭均价报161,750元/吨，2#锑锭均价157,150元/吨，单日跌幅均达2,000元/吨。
供给端：产能扩张与进口压力叠加
国内锑供应呈现本土产能释放与海外进口增加的双重压力。主要企业通过技术改造提升产能，叠加新建项目投产，推动原料供应量显著增长。与此同时，进口渠道持续放量，部分海外矿源通过转口贸易进入国内市场，进一步加剧供应竞争。冶炼环节库存压力逐步传导，生产商库存量同比大幅攀升，中小厂商为缓解现金流压力低价抛售，现货市场贴水幅度扩大。
需求端：传统领域萎缩与新兴需求不足
阻燃剂市场受房地产行业低迷拖累，建材领域采购量持续缩减，企业库存周转天数攀升至高位，部分厂商被迫暂停采购。光伏领域虽保持增长态势，但技术路线调整导致原料需求弹性减弱，高效产品对传统原料的替代效应逐步显现。新能源领域尚未形成规模替代效应，新兴应用市场需求增量难以对冲传统领域缺口。海外市场受政策调整影响，再生原料使用比例提升，原生锑需求空间进一步压缩。
市场面：流动性危机与价格超调并存
现货市场呈现“量价背离”特征，贸易商成交量虽有波动但成交价持续承压，恐慌情绪导致短期价格超调。期货市场投机资金加速撤离，现货与期货价差扩大，套保需求激增推升持仓成本。部分厂商以低于成本价抛售，市场心理价位跌破关键支撑位，行业进入深度调整期。
政策端：出口管制与环保压力交织
出口资质审批收紧导致过剩产能难以通过海外市场消化，但政策限制也抑制了套利空间。环保政策持续加码，冶炼企业面临更严格的排放标准，推高生产成本。行业准入门槛实质性提高，落后产能退出进程加速，但过渡期政策执行力度与效果仍待观察。
宏观层面：全球需求疲软与地缘博弈加剧
全球制造业活动放缓，工业金属消费整体承压。主要经济体政策调整对光伏产业链形成冲击，关税壁垒推高出口成本。国内新能源基建投资增速边际回落，产业链中游环节产能利用率持续下滑。国际供应链重构压力下，欧盟关键原材料法案等政策加剧全球贸易格局变动。
后市展望：成本支撑与行业洗牌
当前价格已逼近行业平均成本线，但原料刚性成本仍构成底部支撑。四季度走势将取决于房地产政策松绑力度与竣工端回暖节奏，以及新兴应用市场需求的培育进程。中长期看，高端需求增长与技术路线迭代将重塑市场格局，具备全产业链优势与技术储备的企业有望在行业洗牌中占据先机。
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