长江有色金属网数据显示，2025 年 11 月 11 日，长江综合电池级碳酸锂 99.5% 均价报 84850 元 / 吨，较前一交易日上涨 200 元；工业级碳酸锂 99.2% 均价达 83000 元 / 吨，单日上涨 300 元，现货端在供需紧平衡下延续回升态势。期货市场则表现平淡，碳酸锂主力合约收跌 0.21%，报 86580 元 / 吨，多空双方围绕复产预期与需求强度展开博弈，市场分歧明显。国内碳酸锂市场呈现 “现货微涨、期货震荡” 的分化格局。

一、现货微涨核心逻辑：供需紧平衡 + 成本支撑

供应端：复产不及预期 + 合规约束收紧江西锂矿复产进程低于市场预期，枧下窝锂矿采矿权公示仍在推进，按审批流程推算复产时间不早于 12 月中下旬，打消了短期供应激增的担忧。叠加 7 月实施的新《矿产资源法》将锂纳入战略性矿产，采矿证审批趋严，部分中小矿山因合规问题退出，行业有效供应增量受限。尽管当前碳酸锂周产量达 21534 吨创年内新高，但已接近产能极限，后续增长空间有限。

需求端：储能 + 新能源汽车双线爆发储能行业迎来年底装机冲刺，为达成 300GW 年度装机目标，11 月国内储能系统招标量同比激增 200%，头部电池厂储能电芯排产占比超 33%。新能源汽车市场同样景气，10 月比亚迪、小鹏等车企销量刷新纪录，乘联分会数据显示当月新能源汽车零售 140 万辆，渗透率逼近 60%，带动动力电池订单增长。11 月国内动力 + 储能电池排产预计达 209GWh，同比增长 64.6%，直接拉动碳酸锂刚需。

成本与库存：底部支撑稳固7 万元 / 吨的行业平均盈亏平衡线形成价格底线，当前现货价格回升让优质企业摆脱亏损，冶炼厂挺价意愿增强。同时行业库存持续去化，最新数据显示周去库量达 3405 吨，冶炼厂库存降至 3 万吨出头，为 2023 年以来低位，库存压力缓解进一步支撑现货报价。

二、期现分化关键：多空博弈下的预期分歧

期货承压核心：复产预期 + 高价观望期货市场受江西锂矿复产传闻反复影响，部分资金担忧 12 月后供应释放，提前兑现盈利。同时现货价格从 6 月低位累计上涨超 40%，高价让下游中小电池厂采购趋于谨慎，现货市场成交清淡，反馈至期货端引发短期回调。

多头支撑逻辑：长期供需缺口 + 政策红利机构测算 11 月碳酸锂供需差将扩大至 1.68 万吨，供需紧平衡格局短期难逆转。政策层面，明年新能源汽车购置税恢复减半的预期，推动四季度需求前置；《新型储能规模化建设专项行动方案》则为中长期需求提供支撑，这些因素成为多头坚守的核心逻辑。

三、后市展望：震荡偏强，关注两大关键节点

短期来看，供应增量有限与需求旺季共振，碳酸锂价格有望维持偏强震荡，现货或向 9 万元 / 吨关口试探，但下游观望情绪仍可能抑制涨幅。中长期而言，锂矿开发长周期与下游产能扩张快的矛盾未解决，叠加储能、新能源汽车需求持续增长，行业底部已基本确立，机构预测明年价格或在 7-10 万元 / 吨区间运行。

后续需重点关注 12 月江西锂矿实际复产进度，以及海外储能订单落地情况，若供应释放不及预期或需求超预期增长，可能进一步推升价格弹性；反之若复产规模超预期，或引发阶段性调整。

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