避险驱动下的双雄博弈贵金属市场三月回眸_有色金属行业要闻_长江金属资讯

避险驱动下的双雄博弈贵金属市场三月回眸

2025-03-31 来源：长江有色金属网发布人: rlc666

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摘要：贵金属黄金白银

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一、市场表现：黄金突破历史高位，白银跟随但分化
3 月贵金属市场延续强势，国际金价在避险情绪与宽松政策预期推动下突破 3000 美元 / 盎司关口，最高触及 3110 美元 / 盎司，月度涨幅达 12.3%。白银价格同步上涨，但因工业需求疲软，金银比价回升至 76:1，伦敦银月涨幅 9.8%。沪金主力合约创 712.6 元 / 克历史新高，国内黄金 ETF 持仓量环比增加 8%，显示机构配置需求旺盛。
二、核心驱动因素分析
地缘局势与避险情绪升温
俄乌谈判破裂、中东局势恶化及非洲矿产供应链扰动推升市场恐慌，黄金作为避险资产的配置需求激增，美关税举措落地加剧全球贸易不确定性，进一步强化黄金的 “非主权资产” 属性。
美联储政策转向预期
美联储宣布放缓缩表并下调经济增速预期，叠加美国一季度 GDP 萎缩 1.8%，市场对降息周期的押注升温。实际利率下行与美元指数走弱为金价提供核心支撑。
供需结构与市场情绪
供应端：全球央行年内购金量虽同比放缓，但绝对规模仍处历史高位，2024 年净买入量超 1200 吨。
需求端：投资需求主导市场，黄金 ETF 连续 5 个月净流入，CME 黄金期货净多头持仓创四年新高。
三、未来展望：短期高位震荡，长期配置价值不改
黄金：政策与情绪主导，警惕超买风险
二季度美联储降息节奏与中东局势演变是关键变量。若降息幅度超预期，金价或挑战 3300 美元 / 盎司；但需警惕短期超买引发的技术性回调，支撑位关注 3000 美元 / 盎司。
白银：工业属性拖累，波动加剧
光伏等领域需求边际减弱压制银价，但金价上涨与美元走弱或带动白银阶段性反弹。短期关注 32.7 美元支撑与 34 美元阻力，长期需跟踪全球制造业复苏进程。
结构性机会与风险提示
机会：央行购金、地缘冲突及去美元化趋势或支撑金价长期上行；白银在工业需求回暖时存在补涨空间。
风险：美联储政策转向不及预期、美元反弹及通胀回落速度超预期。
四、操作建议
黄金：短期逢低做多，关注 3080 美元 / 盎司支撑；中期配置以对冲经济不确定性。
白银：波段操作，工业需求改善前避免追高，重点关注 33 美元阻力位突破信号。
结论：3 月贵金属市场在避险与宽松政策共振下突破上行，但需警惕短期超买与政策落地后的波动。长期来看，全球经济失衡、债务压力及地缘冲突仍将支撑黄金配置价值，白银则需等待工业需求实质性复苏。

（以上观点仅供参考，不做为入市依据）长江有色金属网

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