本周宏观经济数据前瞻表
一、关税政策倒计时
美国新任总统加速推进关税政策，3 月 4 日将对加拿大、墨西哥加征关税，4 月 2 日拟提高汽车关税至 25%，并可能扩大至药品、半导体领域。此举加剧全球贸易不确定性，叠加美联储对通胀压力的担忧，市场对 “滞胀交易” 的定价趋于谨慎。美元指数在 104 上方震荡，短期降息预期降温，但政策反复性仍存。
经济数据验证期
美国 1 月核心 PCE 物价指数年率降至 2.6%，消费支出意外下滑，强化经济放缓预期。国内 3 月 LPR 连续五月维持不变，政策托底意图明确，但房地产与出口修复力度待观察。全球制造业 PMI 虽处于扩张区间，但新订单指数分化，中国新能源车产量增长 47.7% 支撑部分产业链需求。
地缘政治与央行动向：中东局势缓和与俄乌谈判进展阶段性削弱避险情绪，但朝鲜半岛动态与美国对伊朗制裁升级推升能源市场风险溢价。中国央行 1 月增持黄金，全球央行购金需求延续，支撑贵金属中长期配置价值。
二、金属市场走势分化
贵金属：短期承压，长期韧性
美元走强叠加避险降温，金银价格周内回落。COMEX 黄金跌破 3000 美元关口，白银回吐前期涨幅。但美联储降息预期与全球滞胀风险仍存，叠加央行购金需求，贵金属维持高位震荡。关注 4 月 1 日关税政策细节及美联储官员表态。
工业金属：政策扰动下的结构性博弈
铜：关税预期引发全球库存 “大迁徙”，COMEX 与 LME 价差创历史高位，推动铜价一度突破 8 万元 / 吨。但冶炼产能恢复与需求复苏不及预期，库存去化放缓，短期多空围绕 8 万元关口争夺。中长期新能源需求与矿端供应瓶颈支撑价格中枢上移。
铝：四川复产加速供应释放，氧化铝价格回调挤压利润。需求端基建与新能源车支撑有限，库存累库压力未解，铝价承压震荡。关注 3 月旺季需求兑现情况。
锌：LME 库存回升叠加需求疲软，锌价高位回落。原料 TC 加工费持稳但镀锌开工率下滑，短期缺乏上涨动力，需等待终端需求实质性改善。
小金属：政策与供需共振
稀土：缅甸矿进口预期扰动市场，氧化镝、氧化铽价格回调，但新能源与机器人领域需求支撑镨钕金属价格。关注 3 月稀土开采指标落地及磁材订单情况。
镁：收储传闻刺激价格反弹，但原料成本支撑不足，下游畏高情绪抑制成交，短期延续区间震荡。
三、风险提示与策略建议
短期风险：关税政策落地节奏超预期、美联储货币政策转向、中美贸易摩擦升级。
操作建议：贵金属逢低吸纳，工业金属关注铜锌逢高沽空机会，稀土磁材把握政策催化与需求复苏主线。
结语
新周市场将围绕关税政策与经济数据展开激烈博弈，金属价格呈现 “政策驱动短期波动、供需决定中长期方向” 的特征。投资者需保持灵活，规避高估值品种，聚焦供需错配与政策受益标的。
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