一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势复盘：
长江现货1#镍价格走势分析：本周长江现货1#镍呈现 “跌岩起伏” 走出“W”型趋势。周初镍价呈现出先下降，后上升，再下降，最后又上升的复杂波动趋势 。周初镍价因宏观面避险情绪，过剩及累库压制等下跌，均价从 122200 元 / 吨降至 120750 元 / 吨，跌幅 1450 元 / 吨；15 - 16 日，受供应端突发变动或利好刺激，均价回升至 122200 元 / 吨，涨幅 1450 元 / 吨；16 - 17 日，前期利好消退，市场回归理性，均价跌至 120900 元 / 吨，跌幅 1300 元 / 吨；17 - 18 日，新市场因素推动，均价涨至 121850 元 / 吨，涨幅 950 元 / 吨 。本周镍总均价录得121580元/吨，较前一周下跌150元，整体跌幅约为0.123%。
周初，受国际贸易摩擦升级冲击，美国特朗普放言对俄加征高额关税，欧盟反制、墨西哥谈判、巴西对等关税等 “关税连环拳” 扰动贸易规则，叠加美元走强、避险情绪升温，LME 金属全线下挫，国内金属弱势震荡，资金交投活跃度下降，宏观偏空主导，长江现货 1# 镍价从 7 月 14 日均价 122200 元 / 吨，于 15 日降至 120750 元 / 吨 ，承压下行。
周中，美国 6 月通胀数据分化影响显现。CPI 环比增 0.3%、同比 2.7%，消费端温和复苏对大宗商品有一定支撑；但 PPI 环比持平、同比回落，服务业价格拖累明显，暗示企业动能受挑战，多空因素交织下，镍价 16 日回升至 122200 元 / 吨后，17 日又降至 120900 元 / 吨 ，震荡反复。同时，国内经济显韧性，上半年 GDP 增 5.3% 等数据及央行买断式逆回购、“两重” 项目等政策托底，对镍价下行形成一定牵制。
临近周末，美元指数反弹至 98 上方后震荡回落，非美货币跟跌，前期宏观压力缓释，叠加美股科技股狂欢带动市场情绪修复，金属行情反弹，长江现货镍价 18 日回升至 121850 元 / 吨 ，呈现修复态势。国内政策持续发力，工业、服务业等回升，进一步支撑镍价止跌回暖 。下周关注区间：参考 12.0万 - 12.3万元 / 吨 ,；
本周镍整体供应端：印尼方面，镍矿开采及湿法冶炼均按计划推进，中高品中间品产出持续增加，累库态势明显，加剧了供应过剩。菲律宾在雨季结束后出货量有所回升，但受环保检查及海运费波动影响，产量出现下滑，同时到港成本呈现起伏。国内精炼镍产能处于爬坡阶段，叠加印尼镍产品大量流入，尽管 7 月镍铁小幅减产，但仅略微缓解了供应过剩的压力，供应端整体呈现宽松态势。
本周镍整体镍需求端：不锈钢作为镍消费主力军，在多部门整治 “内卷式” 竞争的政策托底下，周内不锈钢企稳回升态势，但实际消费仍处淡季 钢厂亏损减产，300系周度产量微降，镍铁采购压价；海外关税拖累出口，需求增速预期下调。新能源领域需求呈现分化态势。磷酸铁锂电池市场份额扩张，一定程度抑制了镍用量；三元锂电池虽有高镍化趋势，且在储能电池需求增长带动下，对镍需求有一定支撑，不过市场规模目前尚难以弥补传统领域疲软缺口。6 月动力电池装机环比下降 ，硫酸镍需求边际走弱 。车企降价致电池厂对高价原料接受度低，补库谨慎。其他领域，合金/电镀耗镍量稳定，但占比小，对纯镍消费提振有限。

二、伦敦期货镍

2025 年 7 月 14 - 7 月 18 日，伦镍呈现持续下行走势。期间价格从约 14885 美元 / 吨（7.15 ）逐步回落，至 7 月 17 - 18 日维持在 14800 美元 / 吨附近 。整体波动中，空头力量主导，价格一路下探，现货结算价随之下行，显示此阶段伦镍市场偏空运行，未出现明显反弹，多空博弈里空头占据上风。
本周伦镍走势受多重宏观因素扰动：全球贸易摩擦升级（美俄互征关税、多国反制）推升避险情绪，压制风险资产，伦镍随LME金属普跌；美国6月CPI温和但核心压力可控（降息预期存分歧），PPI疲软反映生产端动能不足，削弱工业需求预期，间接打压伦镍；周初美元走强压制以美元计价的伦镍，周五美元回落叠加美股科技股带动风险偏好修复，伦镍反弹。下周宏观不确定性主导，伦镍或区间波动：若贸易摩擦升级或经济动能进一步走弱，避险情绪或压制价格；若美国通胀可控、降息预期升温（美元走弱），则支撑伦镍。供需无显著矛盾下，宏观情绪是关键，综合看大幅上涨概率低，但宏观改善或有反弹空间。关注后市伦镍波动区间15000-15350美元/吨情况；

三、伦镍库存情况

伦镍周库存情况

在 2025 年 7 月 12 日 - 2025 年 7 月 15 日期间，伦镍库存量相对稳定，保持在较低水平，变化幅度极小。在 2025 年 7 月 15 日之后，伦镍库存量开始快速上升，直至 7 月 16 日达到一个相对稳定的高位，此后在 7 月 16 - 7 月 17 日期间，库存量基本保持稳定，没有明显的升降变化。
四、下周展望：
全球经济交织下，金融市场动态加剧，镍作为工业金属受多重宏观因素扰动，下周美联储鸽派后续、日本央行加息预期、特朗普关税及美联储变革等事件将加剧其波动节奏。风险资产波动升温时，黄金、原油及能源股或成避险优选。关键变量聚焦：中国政治局会议政策定调、欧洲央行利率决议信号、日本央行通胀预测调整及中东局势连锁反应。当前镍市过剩及累库施压下，反弹空间有限，但逢低买盘刺激及宏观面转暖信号提振镍价走势，预计下周镍价走势或呈现偏强震荡运行态势。伦镍核心波动区间可能在15,100-16,000 美元 / 吨（LME 现货价）（长江现货1#镍）波动区间120000-125000元/吨；本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn）