北京时间9月18日午间，国际现货黄金（伦敦金）报3636美元/盎司附近，单日下跌0.60%；纽约黄金期货主力合约报3690美元/盎司附近；国内AU9999现货黄金同步走低至823.60元/克，跌幅近1%。期货市场上，沪金主力合约回落至827元/克附近，日内资金流出明显。
为何下跌？三大短期利空集中兑现
本次回调是典型的事件驱动型技术调整，三大因素共同作用：
美联储“鹰派降息”引爆抛售：北京时间9月18日凌晨，美联储如期降息25个基点，但市场期待的“鸽声”并未完全响起。主席鲍威尔的谨慎表态，瞬间给火热的黄金市场泼了一盆冷水。市场此前押注的宽松预期部分落空。对于计价了众多利好的黄金而言，任何不及预期的信号都足以成为获利了结的借口，投机资金短期撤离，技术面出现回调压力，伦敦金价应声回落。
美元指数阶段性走强，压制以美元计价的黄金表现：降息本应压制美元，但鲍威尔的谨慎态度使美元指数获得喘息之机，出现反弹，现美指交汇于97.2关口附近。美元与黄金的“跷跷板”效应短期重启，增加了非美投资者的持有成本，抑制了即时需求。
地缘风险缓和削弱避险属性风险偏好短暂回升，近期地缘局势出现微妙缓和迹象，加之中美经贸谈判取得初步进展，全球避险情绪阶段性降温，部分资金从黄金市场流出，转向风险资产。
超越波动：支撑金价的长期基石依然稳固
短期波动并未改变黄金市场的深层结构。行业数据显示，支撑黄金的三大核心需求依然强劲：
投资需求为核：全球央行已连续第16年净购金，这种“去美元化”的储备多元化趋势是长期战略，不为短期价格波动所动。同时，全球黄金ETF的持续资金流入及中国市场金条金币需求创下历史次高，印证了黄金在资产配置中的“压舱石”地位无可替代。
消费需求转型：传统金饰消费虽受高金价抑制出现下滑，但市场已涌现出“锁价金豆”、文化IP联名等轻量化、高附加值产品，成功吸引年轻一代，推动消费模式从“重量”向“重值”转型，打开了新的市场空间。
工业需求崛起：半导体、医疗等高科技领域对黄金的需求正以两位数增速扩张，成为需求端一股不可忽视的新增长极。
未来展望：短期承压整理，长期趋势未改
综合来看，金价在连续冲高后，借美联储事件进行技术性回调是健康且必要的。短期内，市场需要消化预期差，金价或进入震荡整理阶段。技术面显示，伦敦金现跌破3650美元关键支撑位，短期或测试3600美元心理关口。然而，驱动黄金的长期逻辑丝毫未变，全球货币体系的变革、央行持续的购金需求以及黄金在科技领域的应用拓展，共同构筑了金价的坚实底部。每一次因短期情绪带来的回调，都可能为长期布局提供新的机遇。当前的黄金市场，正完美演绎着“短期看情绪，长期看逻辑”的投资法则。对投资者而言，看清喧嚣背后的供需本质，远比追逐日内的涨跌更为重要。
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