据国家统计局发布数据显示，2025年11月我国经济运行呈现“制造业回暖、非制造业承压”的分化特征。综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点，显示整体经济活动仍处于收缩区间，但收缩幅度有所收窄。
制造业PMI回升至49.2% 中小型企业现积极信号
制造业采购经理指数（PMI）录得49.2%，虽仍低于50%的荣枯线，但较上月回升0.2个百分点，为近三个月首次改善。从企业规模看，大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点，显示头部企业面临一定压力；而中小型企业PMI分别回升0.2个和2.0个百分点至48.9%和49.1%，其中小型企业改善幅度尤为显著。分析认为，政策端对中小企业的定向支持及市场需求的边际修复，或是中小型企业景气回升的主要推力。
非制造业商务活动指数回落至49.5% 建筑业逆势上扬
非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，连续两个月位于收缩区间。细分行业显示，建筑业PMI为49.6%，环比上升0.5个百分点，反映出基建投资对经济的托底作用；而服务业PMI为49.5%，环比下降0.7个百分点，成为主要拖累项。具体行业方面，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55%以上的高景气区间，显示数字经济与金融服务的韧性；而房地产、居民服务等行业持续低迷，指数均低于临界点。
综合PMI产出指数持续收缩 经济修复基础待夯实
综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点，表明企业生产经营活动总体仍处收缩区间。国家统计局专家指出，当前经济运行呈现“制造业边际改善、服务业承压”的特点，需关注房地产行业下行压力、居民消费意愿不足等结构性问题。后续政策需进一步加大对中小企业的支持力度，同时通过扩大有效投资、促进消费复苏等措施，巩固经济回升向好态势。
此次PMI数据折射出我国经济在复杂环境下的韧性：制造业在政策支持下出现企稳迹象，建筑业投资保持强度，但服务业修复仍需时日。随着稳增长政策持续发力，市场普遍预期四季度经济将延续温和复苏态势。
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