2025年4月17日，长江综合金属镝均价报​​213.75万元/吨​​，与上一交易日持平；氧化镝均价则下跌​​1万元/吨​​至​​168.25万元/吨​​，单日跌幅0.59%。这一分化走势延续了近期中重稀土市场的震荡格局——尽管金属镝因贸易商惜售情绪短期企稳，但氧化镝的持续回调反映出​​缅甸供应压力缓解与替代技术渗透​​的双重冲击。

一、核心驱动因素：供应链修复、需求替代与政策预期修正​​

​​缅甸冲突边际缓和，原料供应缺口收窄​​

缅甸克钦邦稀土矿区武装冲突近期出现缓和迹象，中国自缅进口中重稀土量环比回升15%，南方离子型稀土矿分离成本从165万元/吨回落至158万元/吨。尽管一季度进口量同比仍减少45%，但短期供应紧张情绪缓解，叠加贸易商抛售库存压力，氧化镝价格承压明显。

​​替代技术加速渗透，削弱镝需求刚性​​

​​钬（Ho）掺杂技术普及​​：磁材企业为应对高镝价，加速推广钬替代方案，镝添加比例从2.5%降至1.8%，单吨钕铁硼镝用量减少28%。特斯拉Optimus二代电机已试点使用钬-镝复合磁体，成本降低18%；

​​无稀土永磁技术突破​​：澳大利亚ASM的MagNex技术磁能积提升至20MGOe，耐温性突破150℃，虽仍低于镝基磁体（200℃+），但在家电、低端电机领域替代率已超10%。

​​政策红利退潮与投机资金撤离​​

工信部二季度收储计划未如期落地，市场对“政策托底”预期降温，氧化镝期货持仓量下降23%，投机性多头平仓加剧价格波动。此外，美国对华磁材加征125%关税的传闻发酵，磁材企业海外订单交付周期延长至6个月以上，进一步抑制采购需求。

二、产业动向：龙头企业的“攻守道”​​

​​北方稀土：高端化对冲波动，绑定战略需求​​

​​资源端​​：启动白云鄂博矿镝铽伴生资源高效提取项目，预计2025年末氧化镝年产能增至8000吨，全球市占率突破35%；

​​应用端​​：与中核集团合作开发核级镝合金，锁定第四代核电站控制棒订单（单台机组用量5-8吨），高端订单占比提升至40%。

​​中国稀土集团：布局全球高端供应链​​

联合德国巴斯夫布局欧洲新能源汽车磁材市场，2025年镝铁合金出口量逆势增长12%；

开发低镝高铽永磁体，切入军工高温电机领域，单吨产品附加值提升30%。

​​国际博弈：美国“去镝化”困境加剧​​

美国Mountain Pass矿对华出口量同比下降23%，本土精炼产能不足导致F-35战机磁体交付延迟。五角大楼紧急拨款5亿美元扶持铈钴磁体研发，但性能仍落后传统产品20%，商业化需2年以上。

三、未来一周价格预测：氧化镝或考验165万元支撑​​

​​短期逻辑​​：

​​利多因素​​：缅甸局势反复风险（克钦邦仍脆弱）、核能订单集中交付（二季度预计释放200吨需求）、磁材企业低库存补货；

​​利空因素​​：钬替代技术加速渗透、投机性抛压持续、出口链关税风险发酵。

​​预测结论​​：

氧化镝价格或下探​​165-170万元/吨​​区间，金属镝价格维持​​210-215万元/吨​​震荡。若缅甸冲突再生变数或核能订单超预期，镝价存在超跌反弹机会，但中长期需警惕替代技术对需求天花板的压制。

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