2025年8月7日，长江现货1#锑锭价格稳定在18.5万元/吨，连续11个交易日持平；三氧化二锑、锑精矿等衍生品价格同步企稳。这一局面背后，是全球锑产业链深度调整下的供需博弈——资源约束与新能源需求扩张形成对峙，政策管控与市场预期交织影响。
一、资源枯竭警报：全球锑供应进入“硬约束”时代
储量锐减：全球锑矿储量静态储采比不足10年，中国储量占比从2013年的52%降至2025年的29.7%，湖南、广西等主产区资源品位持续下降。
产能收缩：2025年国内33家主要锑冶炼企业中，19家停产，剩余企业产能利用率不足40%，主因原料短缺与环保限产。
进口依赖：海外矿山供应收缩，2025年1-4月锑精矿进口量同比下降28.26%，低品位矿占比超60%，推高冶炼成本。
二、需求结构性分化：新能源成第一驱动力
传统领域：阻燃剂需求稳定，家电、新能源汽车对锑系材料需求温和增长。
新兴领域：光伏玻璃用焦锑酸钠需求激增，2025年1-5月锑价经历三轮上涨，锑精矿均价同比上涨113.3%，锑锭价格突破24万元/吨。
高端需求：半导体、军工领域对高纯锑（6N以上）需求激增，推动行业向高端化转型。
三、政策与战略价值：出口管制重塑贸易格局
出口管制：2024年8月中国对高纯锑氧化物等物项实施出口许可管理，导致海外锑市场阶段性紧缺，国内外价差一度扩大至25万元/吨。
战略储备：锑被纳入国家安全储备体系，资源管控政策从“总量控制”升级为“资源-技术-市场”一体化管理。
企业应对：湖南黄金依托海外权益矿布局，华钰矿业通过塔吉克斯坦项目实现套利，行业加速构建再生锑回收体系（预计2030年占比达30%）。
四、后市展望
短期（1-3个月）：横盘震荡，关注新能源需求兑现
驱动因素：8月光伏装机进度、海外库存回补节奏及政策执行力度。
操作建议：关注锑精矿进口数据与冶炼厂复产情况，18万元/吨附近存在成本支撑。
中长期（6-12个月）：资源稀缺性驱动价格中枢上移
供需缺口：全球锑市场年均缺口预计超5000吨，新能源领域消费占比或超40%。
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