2025年8月6日，白银行情延续强势，长江现货1#白银均价报9160元/千克，较上一交易日上涨95元；沪白银主力2510合约同步走高，截止11:00上涨107元至9181元/千克，单日涨幅达1.18%。
全球能源转型背景下，白银的工业属性持续凸显。数据显示，2024年全球光伏银粉进口量激增46.3%，尽管单吉瓦组件耗银量降至65吨，但总量需求仍增长8%，光伏银浆占工业用银比例升至35%。分析师指出，2025年全球白银供需缺口预计突破6000吨，光伏产业的“虹吸效应”成为支撑银价的关键因素。
美联储降息预期持续发酵，实际利率每下降1%可能触发白银涨幅达黄金的1.7倍。道明证券预测，2025年下半年中美经济走强将进一步收紧白银市场，第四季度国际银价有望升至36美元/盎司（约合人民币9300元/千克），较当前水平仍有上行空间。此外，全球白银ETF持仓较2020年增长47%，CFTC非商业净多头占比创2013年以来新高，显示资金对白银的青睐。
从技术形态看，38-40美元/盎司为十年套牢盘阻力区，突破需日成交量超30万手。短期来看，34.5美元/盎司构成重要支撑。风险方面，若全球经济衰退导致工业用银需求骤降20%，或美国期货保证金上调引发杠杆资金撤离，银价可能面临调整压力。
机构普遍看好白银中长期表现。道明证券认为，2025年白银市场将告别十年过剩周期，光伏产业链的“绿色通胀”及美联储资产负债表扩张（超8万亿美元）将进一步放大白银的流动性敏感属性。
策略上，短期关注38美元/盎司压力位，中期若金银比价回归50:1，白银超额收益或达黄金150%；长期来看，工业需求占比每升1%，白银价格中枢上移1.8美元，光伏装机年增12%将支撑长期牛市。
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