近日，道氏技术（300409.SZ）发布公告，宣布暂缓实施“年产10万吨三元前驱体项目（一期7万吨三元前驱体及配套3万吨硫酸镍）”和“道氏新能源循环研究院项目”。根据公告，三元前驱体项目原计划使用募集资金17.06亿元，截至2025年6月仅投入18.67%，约3.2亿元，其中3万吨前驱体产能已于去年5月建成；而研究院项目计划投资9920.04万元，募集资金尚未实际使用。
道氏技术在公告中解释，暂缓决定基于“市场环境变化及公司战略规划调整”，旨在“优化资源配置，提升资金使用效率”。值得注意的是，三元前驱体作为锂电池关键材料，近年受新能源产业链波动影响显著。尽管公司已完成3万吨产能建设，但剩余4万吨扩建进度明显放缓，或反映对下游需求的谨慎预期。
数据显示，三元前驱体项目已投入的3.2亿元中，部分资金用于首期3万吨产能达产。公司表示，暂缓不意味着项目终止，未来将根据市场情况动态调整投资节奏。而研究院项目零启动的状态，则引发对技术研发投入优先级的讨论。
分析人士指出，2025年三元前驱体行业面临产能过剩与技术迭代双重挑战。一方面，头部企业如华友钴业、格林美持续扩张，市场份额向龙头集中；另一方面，高镍化、单晶化等技术趋势对研发能力提出更高要求。道氏技术暂缓扩产，或为规避同质化竞争，聚焦技术壁垒构建。
截至2025年6月，道氏技术募集资金账户中仍有超14亿元未使用。暂缓高投入项目后，资金或转向补充流动资金或偿还债务。公司2025年半年报显示，其资产负债率达58.3%，财务费用同比增23%。市场期待道氏技术通过资源优化，缓解短期业绩压力。
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