2025年8月20日，长江现货1#钴均价报收26.4万元/吨，连续第三个交易日持平，市场进入观察期。
需求端：新能源车增速放缓，3C领域需求疲软
钴作为动力电池三元材料的核心原料，其需求与新能源汽车市场景气度高度绑定。中国汽车工业协会数据显示，7月国内新能源汽车销量同比增长18%，增速较上半年25%的均值明显回落。欧洲市场因补贴退坡，7月电动车注册量环比下降12%。需求增速的边际放缓，削弱了钴价上涨的动力。
此外，消费电子领域需求持续疲软。全球智能手机出货量连续五个季度同比下滑，5G换机周期延长，导致钴在消费电池领域的应用增长受限。尽管钴在固态电池等新技术中的潜在需求被看好，但商业化落地仍需时间。
供应端：非洲矿增量释放，回收技术突破缓解短缺
全球钴供应格局正在发生深刻变化。刚果（金）作为全球最大钴生产国，其矿企产能利用率持续攀升。嘉能可、洛阳钼业等头部企业2025年新增产能逐步释放，预计全年全球钴矿产量将同比增长12%。
此外，动力电池回收技术取得突破。宁德时代、比亚迪等企业已实现钴回收率超95%，回收成本较原生矿开采低30%。据国际能源署（IEA）测算，2025年全球回收钴供应量将达2.8万吨，相当于全球新增需求的40%，有效缓解了原生矿供应压力。
市场博弈：多空双方进入观望期
当前钴价企稳反映市场对供需平衡的重新评估。多头认为，随着全球能源转型加速，钴在储能电池、航空高温合金等领域的需求将逐步释放；空头则担忧，印尼红土镍矿伴生钴产能的快速扩张可能引发供应过剩。
技术面上，钴价在26万元/吨附近形成密集交易区，MACD指标显示短期动能趋弱，但RSI指标未进入超卖区间，表明市场暂未形成单边趋势。
未来走势：短期震荡，长期看涨但需警惕供应过剩
短期来看，新能源车传统销售淡季叠加回收钴增量释放，价格可能承压；但长期来看，全球能源转型对钴的需求刚性仍在。
机构分析指出，2025年四季度钴价或呈现“先抑后扬”走势。到2026年，全球钴需求将达25万吨，较2025年增长18%。不过，若印尼镍钴项目投产进度超预期，钴价可能面临阶段性回调风险。
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