2025年9月22日，长江有色金属网数据显示，铟现货均价报2570元/千克，较前一交易日小幅下跌10元/千克，报价区间2520-2620元/千克。
铟产业链在战略资源属性与市场供需失衡间，行业正处于技术升级、政策调整与需求转型的关键窗口期。
供给端：产能稳定与成本支撑的拉锯
国内铟冶炼企业维持正常生产节奏，粗铟供应量未出现显著波动，但原料端锌冶炼产能的阶段性调整对精铟产出形成一定制约。尽管行业长期面临供大于求的压力，但部分厂商因成本倒挂而挺价惜售，短期内形成供应刚性。进口方面，缅甸等海外原料供应渠道受地缘政治影响波动加剧，但俄罗斯等国的补充供应部分抵消了缺口，市场整体原料库存仍能维持2-3个月生产需求。
需求端：传统领域收缩与新兴需求培育的角力
下游消费，面板行业因终端价格下探持续压降采购量，ITO靶材厂商订单量减少，补库意愿低迷；光伏领域虽存在技术升级潜力，但当前对铟的实际消耗量不足。与之形成对比的是，光通信领域需求初现曙光，1.6T光模块对磷化铟衬底的用量较800G产品提升，国内头部企业已启动小批量采购，但尚未形成规模效应。
现货市场流动性不足问题凸显，华东地区仓库库存周转天数延长，部分贸易商为回笼资金以低于网价出货。9月铟成交量下降，市场观望情绪浓厚。
中国自2025年2月起实施的铟出口限制政策持续影响国际市场，导致美国军工产业链面临原料短缺风险，但国内再生铟产能释放有限，短期供需失衡难以缓解。行业技术升级加速推进，6英寸磷化铟衬底良率突破，单位铟耗较传统工艺降低，长期或重塑需求结构。
当前铟价波动本质是战略稀缺性预期与市场过剩现实的博弈结果。短期看，成本支撑或限制价格下行空间，但需求端实质性突破仍需等待光通信领域放量。建议关注具备海外原料锁定能力及技术升级先发优势的企业，其有望在行业格局重构中占据主动。
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