2025 年 10 月 9 日成为黄金市场的 “转折日”。继前一日现货黄金创下 4059.07 美元 / 盎司的历史新高后，周四盘中价格一度暴跌超 100 美元至 3950 美元附近，最终收报 3976.19 美元 / 盎司，单日跌幅达 1.62%。这一回调幅度不仅覆盖了本周前三个交易日的全部涨幅，更创下年内最大单日回撤纪录。​

地缘风险降温触发获利了结潮​

当日金价暴跌的直接导火索是中东局势的突然缓和。据卡塔尔外交部凌晨声明，以色列与哈马斯已就加沙停火协议第一阶段达成共识，协议于北京时间 17 点正式生效，内容包括以军撤离、人质交换及援助通道开放等四大核心条款。美国总统特朗普在社交平台证实 “所有人质将很快释放”，进一步削弱市场避险情绪。​

这一消息引发前期多头集中离场。从关联市场看，纽约原油期货同步下跌近 4%，国际海运保险费率出现三日连降，红海航线附加费预计每箱节省 15 美元，印证避险资金从大宗商品市场流出的趋势。技术面显示，此前金价 RSI 指标长期处于超买区间，停火协议成为获利了结的 “催化剂”，单日成交量较前一日放大 30%。​

美元与美债收益率形成双重压制​

美元指数的隐性走强加剧了金价下行压力。尽管公开数据显示 10 月 3 日美元指数收于 97.72（跌幅 0.13%），但 10 月 9 日美国国债市场的异动释放关键信号：10 年期美债收益率上涨 0.58 个基点至 4.1287%，两年期收益率跳升 2.07 个基点至 3.5843%。美债收益率上行提升了黄金的持有成本，而美元兑人民币汇率当日触及 7.1346 的日内高点，进一步强化了黄金的计价货币压力。​

值得注意的是，当日全球经济数据处于空窗期，美国未公布贸易差额、原油库存等关键指标，市场焦点完全集中于地缘政治转折与资金流动，放大了价格波动幅度。​

行业分化：实物金与期货市场反应错位​

黄金产业链呈现明显的多空分化。国际期货市场大幅回调的同时，国内实物黄金价格逆势微涨：周大福、金至尊等品牌黄金零售价均报 1162 元 / 克，涨幅 0.61%，老凤祥、周生生价格同步上涨 0.78%、0.69%。这种分化源于国内消费者 “买涨不买跌” 的心理惯性，与国际资本的短期交易行为形成鲜明对比。​

从产业端看，全球主要黄金生产商暂未释放重大利空。巴里克黄金、纽蒙特等龙头企业当日未发布产量调整或资产出售公告，市场关注点仍集中于宏观层面。黄金 ETF 持仓数据显示，SPDR Gold Shares 当日持仓未出现明显变动，暗示机构投资者暂持观望态度，尚未跟进大规模抛售。​

后市展望：4000 美元关口成多空博弈焦点​

短期来看，金价将围绕 4000 美元整数关口展开激烈争夺。若停火协议顺利执行 —— 以色列内阁于 9 日夜间表决通过撤军方案，且人质交换按计划推进，避险情绪可能进一步消退，金价或下探 3900 美元支撑位。但协议执行的潜在风险仍存：以色列军方备忘录提示伊朗代理武装可能试探边界，西岸派系不满情绪或引发局部冲突，这些变数可能重启避险买盘。​

中长期支撑因素并未完全消失。2025 年以来金价累计上涨 52% 的核心逻辑 —— 美联储宽松预期、全球央行增持等仍在发酵。若后续美国公布的通胀数据回落，市场对降息的押注可能升温，将为金价提供反弹动力。分析师提示，投资者需重点关注 10 月中旬美联储会议纪要对货币政策的表述，以及中东停火的 “算法监控” 执行情况，这些因素将决定金价回调的深度与时长。​

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