2025 年 10 月 22 日，长江现货 1# 白银均价报 11370 元 / 千克，较前一交易日大幅下跌 545 元；截至上午 11:00，沪白银主力 2512 合约价格跌至 11319 元 / 千克，单日跌幅达 4.58%，日内跌额 543 元。国内白银市场迎来剧烈调整，与国际市场贵金属集体走弱形成呼应。
从当日市场驱动因素来看，获利了结与技术性回调成为暴跌主因。此前白银价格经历了一轮强势上涨，10 月上旬国际现货白银首次突破 50 美元 / 盎司，创下 1980 年以来的历史新高，国内市场同步升温，深圳水贝等核心集散地甚至出现 "一银难求" 的抢购潮，公斤级银条提货需排队一个月。短期过快的涨幅积累了大量获利盘，在市场情绪转向谨慎之际，集中抛售引发连锁反应，这一趋势在贵金属板块表现尤为明显，当日黄金 T+D 同步下跌 4.91%，沪金主力合约跌幅达 4.87%。
美元指数前期涨势的滞后影响同样不可忽视。尽管 10 月 22 日亚市盘中美元指数小幅回落至 98.89 附近，较前一交易日收盘价 98.973 下跌 0.087%，但此前美元指数已实现三连涨，累计涨幅约 0.4%。作为以美元计价的贵金属，白银价格与美元指数存在典型负相关性，前期美元走强已对白银形成估值压力，即便当日美元小幅回调，市场对美元短期趋势的预期仍压制了白银买盘力量。
此外，地缘政治避险情绪降温进一步加剧价格承压。当日俄乌局势出现新变化，"特普会" 筹备遇阻后，欧洲多国领导人签署联合声明，支持以当前战线为基础立即停火并启动和谈，尽管俄方对此表示反对，但市场对冲突缓和的预期显著上升。白银兼具贵金属的避险属性与工业金属的商品属性，避险需求的快速收缩使得价格失去重要支撑，这与美股中科技股承压、避险资金流向美债的市场特征形成一致逻辑。
值得注意的是，短期回调并未改变白银市场的长期供需格局。数据显示，全球白银已连续五年出现供应短缺，2024 年供需缺口达 5000 吨，2025 年预计仍将维持 4000 吨左右的缺口。光伏、AI 半导体等领域的需求增长成为核心驱动力，仅 2025 年全球光伏新增装机就将带来 5.2 万 - 6.5 万吨的白银需求增量，而 10 月 20 日 COMEX 白银库存较前一日减少 93.05 吨，库存持续去化也反映出实体需求的韧性。这种短期情绪主导与长期基本面支撑的矛盾，使得当前白银市场呈现出 "急跌与缺口并存" 的复杂特征。
对于后市而言，短期需重点关注美联储 10 月议息会议动态、美元指数 98.02 关键支撑位的有效性，以及获利了结情绪的释放节奏；长期则需跟踪光伏装机数据与矿产银供应增速，供需缺口的持续扩大或为价格提供修复动力。
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