2025 年 11 月 12 日，国内白银市场呈现稳步上行态势。长江现货 1# 白银均价报 11995 元 / 千克，较上一交易日上涨 70 元，现货端报价稳步攀升；期货方面，截至当日 11:00，沪白银主力 2512 合约报 11981 元 / 千克，上涨 147 元，涨幅达 1.24%，期货市场领涨情绪明显，内外盘白银价格形成共振上行格局。
一、行情核心驱动因素
美元指数走弱提供货币支撑：11 月 12 日美元指数小幅下探，盘中报 99.44 附近，较前一交易日小幅下跌 0.15%。作为以美元计价的贵金属，美元走弱直接降低了白银的持有成本，为国内银价提供了基础支撑。
工业需求旺盛 + 供需缺口持续：全球白银市场仍处于结构性短缺周期，2025 年预计供需缺口达 1.876 亿盎司。光伏装机量的快速增长带动白银消耗，仅 2025 年全球光伏领域就需消耗白银 1.6 亿盎司，叠加电动汽车、5G 基站等新型基础设施建设的需求拉动，工业端消费成为银价上涨的核心驱动力。
避险情绪 + 估值修复双重助力：地缘政治风险再度回升，中东地区局势紧张推升市场避险需求，白银作为兼具货币与商品属性的资产，吸引资金流入。同时，当前金银比仍高于百年均值区间，白银估值存在补涨空间，进一步激发了市场做多热情。
二、后市展望：短期偏强但需警惕波动
从市场情绪看，国际银价当日稳定在 51 美元 / 盎司附近，国内现货与期货价格跟随上涨，短期趋势偏强。乐观观点认为，在工业需求持续扩张与美元弱势格局下，白银有望向前期高点发起冲击。
不过需注意，40 美元 / 盎司上方存在历史套牢盘压力，且光伏行业 “去银化” 技术迭代可能长期影响需求。此外，美联储 12 月降息路径仍存不确定性，政策变动可能引发贵金属市场波动，投资者需关注后续经济数据与政策信号。
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