8月20日，全球央行年会前夕美联储将于8月21日-23日在怀俄明州杰克逊霍尔举行年度研讨会，市场进入避险观望期，金融市场波动加剧。美股大型科技股集体下挫，纳斯达克指数收跌1.46%，市场避险情绪快速升温。
此轮调整的主因可归结为三重压力：其一，估值泡沫争议。自4月触底后，“美股七巨头”为首的科技板块累计涨幅近50%，估值已处历史高位。OpenAI首席执行官关于“AI板块存在泡沫”的警示，直接触发投资者对高估值合理性的质疑，获利盘集中抛售。其二，政策不确定性。美联储主席鲍威尔即将在杰克逊霍尔年会上释放的政策信号成为关键变量——尽管利率互换显示9月降息概率高达92%，但市场担忧鲍威尔或强调“抗通胀优先”，释放鹰派信号，高估值科技股首当其冲。其三，盈利验证压力。劳氏、沃尔玛等零售巨头即将发布财报，其业绩将直接反映美国消费市场韧性。
原油：供需与地缘的“拉锯战”，原油市场近期同样陷入震荡，多空因素交织。
供应端压力渐显：“欧佩克+”自4月持续推进增产，且未来或进一步扩大产能，市场对供应过剩的担忧加剧。需求端支撑减弱，尽管美国原油库存降至近五年同期低位、炼厂开工率创五年新高，但全球经济低速增长及夏季消费旺季尾声，导致需求预期转弱，消费增长乏力。地缘局势则是最大变量，俄乌局势若缓和，地缘风险溢价回落将压制油价；若冲突升级或美国对俄制裁加码，供应中断担忧或推升油价阶段性反弹。
后市策略：警惕波动，聚焦确定性
在央行年会政策信号落地前，美股与原油或延续震荡格局。美股需重点关注鲍威尔讲话对降息路径的定调及企业财报的盈利兑现，规避高估值科技股，优选盈利与估值匹配的优质标的；原油市场则需跟踪“欧佩克+”实际增产节奏、俄乌局势演变及全球经济复苏力度，灵活调整头寸。
市场动荡中，风险与机遇并存。唯有紧扣政策、盈利、地缘等核心驱动因素，方能在大浪中把握结构性机会。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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