长江有色金属网数据显示，2025年8月20日，长江综合钨粉均价报收46.45万元/吨，较上一交易日上涨1.3万元/吨，创年内新高。这一价格异动背后，是政策调控、地缘冲突与新能源革命共同推动的“资源争夺战”。

供应端：政策严控+环保限产，资源稀缺性凸显

1. 开采指标收紧，全球资源集中度提升

2025年，自然资源部首次将钨矿开采总量控制指标定为5.8万吨，同比减少4000吨，降幅达6.45%。江西、湖南等主产区配额分别下调8%和6%，部分低产区指标甚至归零。与此同时，全球范围内，中国钨储量占比超60%，产量占比高达84.52%，随着开采指标收紧，资源垄断性优势进一步强化。

2. 环保高压倒逼产能升级

7月初，江西、湖南启动第二轮中央环保督察，多家企业因废水排放不达标被要求限产整改。这一举措直接导致国内钨精矿开工率降至35%，周产量减少约200吨，市场现货库存降至15天以内，部分厂商甚至出现“断货”现象。

3. 全球资源枯竭加剧供给紧张

越南Nui Phao、葡萄牙Panasqueira等传统钨矿因矿石品位下降与设备老旧面临高成本挑战，而欧美和韩国的新矿开发项目产量有限，无法弥补中国减产缺口。刚果（金）卡莫亚-卡萨拉钨矿虽计划2026年投产，但短期内难以缓解供应紧张。

需求端：军工订单爆发+新能源崛起，需求激增

1. 军工领域：地缘冲突推高战略需求

2025年7月，国防科工局军工材料采购计划中，硬质合金刀具、穿甲弹芯等钨制品订单同比增长42%。厦门钨业、中钨高新等头部企业已满负荷生产，部分订单排期至2026年。俄乌战场消耗大量钨合金穿甲弹，全球军工产业链对钨的采购量从2024年的2200吨增至2025年的3000吨。美国“黄金穹顶”计划拟部署300套拦截系统，每套需钨合金30吨，仅此一项将消耗9000吨钨，远超全球年产量。

2. 新能源领域：光伏钨丝渗透率突破60%

在光伏行业，钨丝金刚线在硅片切割中的渗透率突破60%，每GW光伏组件需用钨丝约8吨。厦门钨业全球首家量产0.015mm超细光伏钨丝，良品率超90%，2025年产能达300亿米，占据全球20%市场份额。锂电池领域，钨酸锂作为新型正极材料，在固态电池中的应用前景广阔，宁德时代、比亚迪等企业已启动研发，预计2025年下半年将实现小批量供货，需求量预计达1.2万吨，同比增300%。

3. 高端制造：硬质合金需求逆势增长

1-5月金属切削机床产量增长21.5%，硬质合金刀具产量环比6月增长12%，扭转了连续两个月的下滑趋势。钨的硬度和耐高温特性使其在切削工具、耐磨零件及航空航天部件中不可替代。雅江水电项目拉动需求：雅江下游水电工程总投资1.2万亿元，预计将带动大量盾构机用钨需求，单GW水电项目耗钨约38吨。

未来走势：短期坚挺，长期需关注替代风险

1. 短期（1-3个月）
供需紧张支撑价格上行，低库存与军工、新能源需求爆发下，钨粉价格或挑战42万元/吨关口。但需警惕消费电子需求季节性回落风险——三季度为传统淡季，若苹果、三星等品牌备货不及预期，可能抑制价格上涨。

2. 长期需关注替代风险
日本住友电工已开发出钨基复合材料，在保持硬度的同时降低30%钨用量；若再生钨技术普及率超过40%，原生钨需求可能下降25%。全球供应变化：刚果（金）等新矿投产或缓解供应紧张，但地缘政治风险仍存，企业需建立多元化供应体系。

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