长江有色金属网数据显示，2025年8月20日，长江综合金属镨均价报收80万元/吨，单日上涨3.37万元；氧化镨均价64.75万元/吨，涨幅达2.25万元。
供应端：政策收紧+环保限产，资源稀缺性凸显
1. 开采指标收紧，全球资源集中度提升
2025年，自然资源部首次将稀土开采总量控制指标定为12万吨（以REO计），同比减少1万吨，降幅达7.69%。江西、四川等主产区配额分别下调8%和5%，部分低效矿山被要求关停整合。与此同时，全球范围内，中国稀土储量占比超36%，产量占比高达58%，随着开采指标收紧，资源垄断性优势进一步强化。
2. 环保高压倒逼产能升级
7月中旬，江西、广东启动第三轮中央环保督察，多家稀土分离企业因废水排放不达标被要求限产整改。这一举措直接导致国内稀土精矿开工率降至40%，周产量减少约300吨，市场现货库存降至20天以内，部分厂商甚至出现“断货”现象。
3. 全球资源枯竭加剧供给紧张
缅甸邦康矿区因政局动荡暂停出口，美国Mountain Pass矿山因设备故障产量下滑20%，而澳大利亚Dubbo项目虽计划2026年投产，但短期内难以缓解供应紧张。
需求端：新能源与军工双轮驱动，需求激增
1. 新能源领域：电动车与风电需求爆发
电动车赛道：2025年7月，全球新能源车销量520万辆，同比增长35%，每辆永磁电机需用镨钕金属1-2公斤。宁德时代、比亚迪等企业加速高能量密度电池研发，镨在稀土永磁材料中的占比提升至25%。
风电赛道：1-7月全国风电新增装机28GW，同比增45%，直驱永磁风机渗透率超90%，每GW风电需消耗镨钕金属约8吨。
2. 军工领域：地缘冲突推高战略需求
2025年7月，国防科工局军工材料采购计划中，稀土永磁材料订单同比增长50%。中科三环、北方稀土等头部企业已满负荷生产，部分订单排期至2026年。
未来走势：短期坚挺，长期需关注替代风险
1. 短期（1-3个月）
供需紧张支撑价格上行，低库存与新能源、军工需求爆发下，金属镨价格或挑战85万元/吨关口。但需警惕消费电子需求季节性回落风险——三季度为传统淡季，若苹果、三星等品牌备货不及预期，可能抑制价格上涨。
2. 长期需关注替代风险
日本住友电工已开发出镨钕铁硼复合材料，在保持磁性能的同时降低20%镨用量；若再生稀土技术普及率超过50%，原生稀土需求可能下降30%。全球供应变化：刚果（金）等新矿投产或缓解供应紧张，但地缘政治风险仍存，企业需建立多元化供应体系。
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