周一（9月8日）亚盘时段，现货白银上演“触底反弹”戏码，早盘开盘跳水，盘中短暂冲高后再次下探，截至北京时间12：03分，现货白银探底报40.520美元后快速收复失地，重返41.00美元上方。当前北京市场17：15分最新价报41.133美元/盎司。然而，这轮反弹并未突破前期41.45美元的关键阻力，反而陷入“双顶形态”的技术陷阱——过去两周累计涨幅超10%后，多头获利了结与空头反扑形成拉锯，银价仍在40.50-41.45美元的区间内震荡盘整，市场进入“消息面驱动”与“技术面修正”的博弈期。

宏观驱动：美元走弱与降息预期的“双向加持”

本轮白银上涨的核心逻辑仍锚定在“美元走弱+降息预期”的宏观组合。美国8月非农就业仅增2.2万人（预期7.5万），失业率升至4.3%，彻底坐实劳动力市场降温，美联储9月降息几成定局。市场甚至开始押注“超大规模降息”（如50个基点），推动美元指数持续下挫，为白银等贵金属提供估值支撑。值得关注的是，白银的工业属性（占需求50%以上）与避险属性（占30%）形成“双轮驱动”——在全球制造业PMI边际改善的背景下，工业需求为银价提供底部支撑，而降息预期则放大其金融属性溢价。

技术面：双顶形态的“破局点”与RSI的“超买修正”

技术面上，4小时图显示，白银在41.45美元附近形成“双顶”结构，该位置不仅是8月中旬高点的重合区，更是斐波那契261.8%扩展位（42.30-42.35美元）的跳板。RSI指标从超买区（70以上）回落至55附近，显示多头动能减弱，但40.50美元的支撑位（9月2日低点）仍有效，短期均线（20日均线）在40.80美元附近形成支撑。

上行路径：若突破41.45美元，目标将指向42.30-42.35美元（斐波那契目标），此处需警惕“假突破”陷阱，需结合成交量与MACD指标确认。

下行风险：若跌破40.40美元，双顶形态成立，下看40.15美元（9月2日低点）及39.50美元（日内支撑），最终目标指向39.10美元（8月29日低点），跌幅约4.8%。

特色视角：从“区间震荡”到“趋势突破”的关键变量

当前白银的“区间震荡”本质是“宏观预期差”与“技术面修正”的平衡。突破需关注三大变量：其一，美联储9月18日议息会议的降息幅度（25bp或50bp），若超预期降息，可能触发银价突破41.45美元；其二，美元指数的短期波动，若美元跌破92关口，将强化白银的上行动力；其三，工业需求的边际变化，如中国制造业PMI数据、欧美光伏装机量等，可能打破供需平衡。

风险提示：情绪反转与“黑天鹅”事件

需警惕两大风险：一是市场情绪的“急转直下”——若非农数据被修正或通胀数据反弹，可能引发“降息预期反转”，导致白银快速回撤；二是“黑天鹅”事件，如地缘政治冲突升级、主要央行政策突变等，可能打破当前的技术形态。

综上，白银当前处于“双顶形态”的临界点，宏观逻辑支撑其上行，但技术面压力不容忽视。短期需密切关注41.45美元的突破情况及40.40美元的支撑有效性，中期则需跟踪美联储政策路径与全球工业需求复苏的持续性。在“震荡市”中，投资者需以“区间交易”为主，同时做好“趋势突破”的预案。

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