国庆假期双节过后国内沪镍补涨，主力合约参考区间12.1-12.4万元/吨。政策层面，印尼矿业政策调整、美联储降息预期及国内稳增长政策，可能进一步提振市场情绪。截止周五晚间LME金属期货遭遇全面抛售，金属行情全线大幅收跌，伦镍跌幅达1.74%，最新收报15215美元，当前供应过剩格局未改，但成本支撑（如矿价坚挺）限制镍价下行空间。全球镍市场正面临前所未有的供应洪流。印尼产量狂飙推动的过剩格局已锁定至2026年，矿业股集体承压，而新能源赛道中磷酸铁锂（LFP）电池的崛起，更让镍需求前景雪上加霜。镍价何去何从？投资者又该如何应对？
供应海啸：印尼主导的过剩周期
印尼凭借低成本镍生铁（NPI）和湿法冶炼项目，持续扩张产能。数据显示，2023年印尼镍产量占全球超50%，且未来三年新增产能仍将集中释放。这种“以量换价”的策略虽巩固其产业链地位，却直接导致全球供需失衡。库存攀升、价格承压成为新常态，矿业企业利润空间被急剧压缩。
需求分化：LFP电池“侵蚀”镍消费
尽管新能源行业长期向好，但电池技术路线变革正削弱镍的需求弹性，磷酸铁锂（LFP）电池因成本低、安全性高，在电动车中低端车型和储能领域加速渗透，占比已超全球动力电池装机量40%。LFP体系无需用镍，直接对冲高镍三元电池的增长预期。
传统不锈钢领域（占镍消费70%）增长平稳，但难以消化过剩供应。高端合金和电镀需求增量有限，无法弥补电池端的结构性转弱。
镍价短期难抬头：底部震荡或成主旋律，基本面疲软直接压制价格反弹
伦镍期货持续贴水，技术面呈现空头排列，对冲基金空头头寸增至历史高位。短期镍价或围绕成本线挣扎，印尼镍矿成本将成为关键支撑位，但反弹需等待供给端主动减产或新能源需求超预期爆发。
国庆节后硫酸镍价格走势稳健，成本与需求双支撑
国庆假期后，硫酸镍市场预计延续偏强走势。驱动因素主要来自新能源汽车产销持续向好，三元前驱体企业采购意愿积极，叠加原料供应收紧带来的成本支撑。
未来出路：技术升级与高端应用突围，镍市破局需依赖两大路径
产业链整合：印尼湿法冶炼项目提升资源利用效率，但需应对环保与政策不确定性；
高端需求挖掘：航空航天、高性能合金等领域的高镍化应用或提供结构性机会，但增量空间有限。
结语：过剩时代下的生存法则
镍市已从“新能源光环”落入“传统资源困局”。关注短期伦镍15,000-16,000美元区间波动，短期受政策和季节性因素影响，长期需关注供需平衡调整及政策导向。投资者需密切关注印尼政策动态、中国产能管理进展及新能源需求变化。同时需紧盯印尼产能释放节奏与LFP技术迭代速度，而长期出路或在于产业链整合与高端应用突破。对于投资者而言，警惕单边押注，拥抱结构性机会才是关键。
（注：本文为原创分析，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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