2025年9月，本该是有色金属行业“金九银十”的传统旺季，但整体市场却呈现“旺季不旺”的行情——铝价上扬、订单疲软、利润转负，背后是成本高压与需求迷局的双重挤压。这场行业寒冬，究竟是短期波动还是长期趋势？本文带你拆解再生铝市场的“冰与火之歌”。

核心矛盾：旺季需求为何“失灵”？

往年“金九”，汽摩配件、建筑铝材等下游订单如潮水般涌来，但今年9月却呈现“淡旺季弱化”的诡异现象。据长江有色金属网数据显示，长江现货ADC12铝合金锭9月均价报20777.27元/吨，较8月20323.81元/吨上涨2.23%，传统贸易商接货量同比下滑超20%，部分企业被迫转向废铝贸易“自救”。

深层次原因在于需求“提前透支”——7-8月，下游企业为避免国庆假期物流受限，提前释放了部分订单，导致9月旺季需求“青黄不接”。更关键的是，期现商凭借资金优势大量挤压传统贸易商市场份额，使得后者在价格博弈中处于被动地位，最终形成“需求越旺，利润越薄”的恶性循环。

成本高压线：废铝“紧缺”如何撕开利润伤口？

如果说需求疲软是“外伤”，那么成本飙升则是“内伤”。9月，华东、华南ADC12成本分别攀升至19950元/吨和20290元/吨，较8月分别上涨20元/吨和118元/吨，直接吞噬了企业利润——国内再生铝企平均利润从8月的141.9元/吨暴跌至-32.2元/吨，缩水幅度超170%。

成本暴涨的“罪魁祸首”是废铝原料紧缺。以生铝为例，华南地区因进口补充不足，国内废铝采购价高企，企业“原料难补、成本高企”的困境凸显。光亮铝线、易拉罐虽稳中小涨，但生铝价格因持货商惜售和进口受限，成为压垮利润的“最后一根稻草”。

原料市场“冰火两重天”：谁在涨？谁在跌？

9月再生铝原料市场呈现明显分化：据市场公开数据显示，光亮铝线（18300-18800元/吨）、易拉罐（15200-15900元/吨）因市场货源紧张稳中小涨；但生铝（15900-16500元/吨）却因进口料不足、持货商惜售，价格“逆势下跌”，企业普遍面临“高价难买、低价难卖”的尴尬。

这种分化背后，是不同原料的供需逻辑差异——光亮铝线作为优质原料，需求稳定且替代性弱，价格支撑强；而生铝因进口受限和国内回收体系不完善，成为“成本黑洞”。

【展望10月：破局点在哪里？】

尽管9月市场低迷，但10月仍存转机。节后首周，随着下游企业复工和基建项目启动，ADC12需求或小幅回升，价格重心有望上移至期货20100-20800元/吨、现货20200-21000元/吨区间。但利润修复仍面临原料紧缺的“天花板”，预计利润区间在-50至200元/吨，需重点关注各地税返政策落地情况——若政策利好释放，或为行业注入“强心剂”。

更值得期待的是精废价差的“先扩后缩”波动。随着A00铝锭价格企稳，精废价差（如华东975元/吨）可能先因铝线跟涨减弱而扩大，后随铝线抗跌属性显现而缩窄，为铝企提供“成本对冲”机会。

总结，再生铝行业的“金九”失色，既是短期成本与需求的错配，也折射出行业转型升级的阵痛。在“双碳”目标下，如何构建更高效的废铝回收体系、降低原料成本、提升产品附加值，将是企业破局的关键。这场寒冬，或许正是行业迈向高质量发展的“试金石”。

免责声明​​：本文数据来源网络，内容不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。