2025年7月21日,长江现货1#白银均价报9220元/千克,较上一交易日上涨30元;沪银主力2510合约更显强势,截至11:00报9249元/千克,涨幅达0.69%,最高触及9274元/千克。
分析人士指出,白银价格短期受制于两股力量:一方面,全球工业需求复苏,尤其是新能源、电子领域对白银的消耗量持续增长,为价格提供底部支撑;另一方面,美元指数波动、地缘政治风险以及市场对美联储货币政策的预期变化,导致资金情绪频繁切换。
一、驱动因素:工业需求与政策博弈共振
1. 工业需求持续释放
2025年以来,全球光伏、5G通信、新能源汽车等产业对白银的工业需求激增。据行业统计,单是光伏领域白银用量占比已超25%,且随着技术迭代,单位耗银量呈上升趋势。国内方面,7月制造业PMI数据超预期,显示经济回暖,进一步提振了工业用银需求。
2. 政策与关税风险隐现
市场普遍关注美国通胀数据及特朗普政府可能的关税调整。若通胀反弹引发美元短期反弹,或对银价形成压制;但全球主要经济体维持宽松货币政策的大方向未变,流动性充裕仍为白银提供长期上行动力。此外,国内“双碳”目标下,白银在储能、氢能等领域的应用前景广阔,政策红利持续释放。
3. 美联储政策转向预期
美联储7月会议维持利率不变,但9月降息预期升温。据CME“美联储观察”,9月降息概率已升至64.4%。若降息落地,实际利率下行将提升白银作为零息资产的吸引力。同时,美元指数跌破98关口,创三个月新低,直接推高非美元区白银购买力。
二、市场情绪:资金流向分化,机构多空对峙
从资金动向看,沪银2510合约近期成交量达41.38万手,日增仓-1.142万手,显示部分短线资金获利了结,但长线资金仍维持看多立场。国际市场方面,COMEX白银非商业净多头持仓连续三周增加,表明对冲基金对后市预期偏乐观。
值得注意的是,白银与黄金的比价仍处于历史低位。截至7月21日,金银比价约87:1,远低于过去十年均值,侧面反映白银估值具备吸引力。部分机构认为,若全球经济复苏超预期,白银的工业属性将推动其跑赢黄金。
三、后市展望:9200元关口或成新平衡点
综合来看,当前白银市场呈现“工业需求托底+政策风险扰动”的特征。技术面上,沪银主力2510合约若能站稳9200元/千克,下一目标将指向9500元/千克;但若美元指数反弹或地缘冲突缓和,短期回调风险亦不容忽视。
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