2025年8月6日，长江现货1#钴均价报267000元/吨，较上一交易日下跌1000元/吨，连续2个交易日下跌。这一波动与全球钴市场供需格局、技术替代风险及宏观经济环境密切相关。
供需博弈：供应收紧与需求疲软交织
供应端，刚果（金）钴原料出口禁令持续发酵，2025年全球钴原料缺口预计突破6万吨，但印尼钴中间品出口激增部分缓解了供应压力。数据显示，中国7月钴精矿进口量同比骤降94.75%，而钴中间品进口量同比增长64.47%，显示供应链正加速向中间品转化。
需求端，新能源汽车市场增长放缓成为钴价承压的核心因素。尽管2025年1-7月中国新能源乘用车销量同比增长29.1%，但三元电池装车量占比已萎缩至25.8%，磷酸铁锂电池凭借成本优势占据74.2%的市场份额。更值得关注的是，欧盟对华电动汽车加征最高35.3%反补贴税，可能导致中国新能源车出口受阻，进一步削弱钴需求。
技术替代：固态电池崛起，钴需求面临结构性挑战
电池技术革新是钴市场最大的不确定性。宁德时代固态电池量产线能量密度已突破400Wh/kg，系统成本预计2025年降至0.85元/Wh，而比亚迪刀片电池升级后满足欧盟续航及能量密度标准。机构预测，若固态电池渗透率提升至10%，钴在动力电池中的用量可能减少15%-20%。
此外，钠离子电池商业化进程加速，其成本较锂电池低30%，虽能量密度不足，但在储能领域已形成替代效应。2025年8月中国储能电芯排产占比升至31.3%，若钠离子电池进一步渗透，钴在储能领域的需求增长可能受限。
宏观经济：制造业疲软拖累工业需求
7月中国制造业PMI为49.4%，连续第三个月处于收缩区间，显示工业活动整体疲软。高温合金、硬质合金等传统钴消费领域需求增长乏力，进一步加剧钴价下行压力。
后市展望：短期震荡，中长期需关注技术突破与政策变化
短期来看，钴价可能在26万-27万元/吨区间震荡。刚果（金）出口禁令与印尼供应增量形成对冲，而新能源车市场季节性波动可能加剧价格波动。
中长期，钴价走势取决于两大变量：一是固态电池技术突破及商业化速度，若2026年前固态电池成本降至与传统锂电池持平，钴需求可能遭遇结构性下滑；二是中国政策刺激力度，若新能源车补贴向高端车型倾斜，或推动三元电池需求回暖。
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