2025年8月19日，长江现货1#铬均价报68500元/吨，单日下跌500元。这一波动背后，既折射出全球供应链的微妙变化，也暗含龙头企业战略调整的深层逻辑。
一、价格表现：现货领跌，成本支撑与需求疲软博弈
1. 国内市场：天津港铬矿价格稳中暗涨
尽管长江现货铬价大幅回调，但天津港铬矿石远期现货价格却呈现韧性。不过，运力紧张导致港口运费上涨20%，贸易商因持货成本高企而捂盘惜售，市场活跃度不降反增。
2. 下游不锈钢：需求谨慎，价格暂稳
无锡、佛山市场不锈钢价格暂稳，但市场对后市持谨慎态度，部分贸易商为规避风险，选择现金结算优惠，显示需求端压力渐显。
二、核心驱动因素解析
1. 供需失衡：全球供应链重构下的阵痛
供应端：南非铬铁行业困境持续，嘉能可-梅尔菲冶炼厂虽暂停生产，但库存仍可支撑出口，Lion冶炼厂或于明年复产。南非政府通过电力协议和经济特区政策试图重振行业，但短期供应收紧预期仍在。
需求端：国内不锈钢排产量虽处高位，但“金九银十”消费旺季成色不足，叠加海外需求疲软，铬铁采购需求释放缓慢。
2. 成本压力：矿价与运费双轮驱动
铬矿贸易商因南非、津巴布韦矿源成本上升而坚挺报价，叠加天津港车辆通行管控导致运力紧张，运费上涨进一步推高到厂成本。
焦炭第六轮提涨在即，铬铁冶炼成本预计继续攀升，厂商挺价意愿强烈，但下游接受度有限，形成价格僵持。
3. 龙头企业：技术革新与风险对冲并行
太钢不锈：申请“低成本脱铁脱P冶炼耐热钢0Cr25Ni20”专利，通过工艺优化减少纯镍使用，降低生产成本的同时提高铬回收率，为行业成本管控提供新思路。
青山控股：大幅减持LME镍空头头寸，规避价格波动风险，显示其战略重心向供应链稳定性倾斜。
三、后市展望：短期回调或为“压力测试”，长期供需格局待重塑
1. 短期：震荡寻底，关注钢招与运费变化
9月不锈钢厂高碳铬铁采购招标价格或成市场风向标，若主流钢厂平盘或小幅上调，铬价有望止跌回稳。
天津港运费上涨压力需观察是否向下游传导，若不锈钢厂接受成本转嫁，铬价支撑将增强。
2. 长期：供应链重构与技术创新定调
南非铬铁行业政策调整、全球不锈钢产能扩张周期，以及国内龙头企业技术突破，将共同决定铬市场长期供需平衡。
环保政策趋严背景下，低成本、高效率的生产工艺（如太钢不锈专利技术）或成为行业竞争关键。
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