长江有色金属网数据显示，2025年8月6日，长江综合钨粉均价报428000元/吨，较上一交易日上涨2500元/吨。与此同时，章源钨业公布8月上半月长单采购报价：55%黑钨精矿19.25万元/标吨（较7月下半月上调1.25万元）、55%白钨精矿19.15万元/标吨（上调1.25万元）、仲钨酸铵28.30万元/吨（上调1.8万元）。这一轮价格上涨背后，是硬质合金需求爆发与供应结构性收紧的共振，叠加龙头企业带头提价引发的市场跟涨效应。
需求端：硬质合金与光伏双引擎驱动
硬质合金领域：全球切削工具市场年增8%，中国高端数控刀具国产化率突破65%，推动钨消费量增长。数据显示，2025年1-7月中国硬质合金产量同比增长12%，其中汽车发动机部件、航空航天叶片用钨需求增长超15%。
光伏与新能源领域：HJT电池用低温银浆含钨量提升至8%，钙钛矿电池电极材料国产化突破，带动钨在光伏领域的应用增长。此外，新能源汽车电机磁钢用钨需求年增20%，成为新兴增长点。
供应端：资源约束与环保压力并存
原生钨矿产能受限：全球70%的钨资源集中在中国，但受环保政策影响，江西、湖南等主产区矿山开工率不足60%。2025年全球钨精矿产量预计为8.2万吨，中国占比虽达82%，但实际有效供给因品位下降而缩水。
再生钨回收率低：再生钨占全球供应量的25%，但回收技术瓶颈导致实际利用率不足20%。中国再生钨企业因环保成本上升，利润空间被压缩至5%以内，扩产意愿低迷。
出口管制推高成本：中国对钨精矿出口实施许可证管理，2025年出口量同比下降18%，推高国际市场报价。鹿特丹交货价达320美元/吨度，较国内价格溢价超40%。
市场情绪：龙头企业提价引发跟涨预期
章源钨业作为行业龙头，其长单报价上调具有风向标意义：
成本传导压力：矿山开采成本（含环保投入）已达18万元/标吨，黑钨精矿报价19.25万元/标吨仅覆盖成本，利润空间被压缩至2%以内，提价旨在缓解经营压力。
市场预期管理：通过主动提价，章源钨业向市场传递“供应紧张”信号，引导中小贸易商跟进。数据显示，8月6日江西地区55%黑钨精矿实际成交价已达19.5万元/标吨，高于长单报价。
未来展望：短期震荡难改长期上行趋势
短期来看，钨粉价格可能在42万-43万元/吨区间震荡。硬质合金企业库存周期从30天延长至45天，显示需求韧性；但再生钨供应增量（预计2025年达2.1万吨）或缓解部分压力。
中长期，钨价上行逻辑未变：
战略资源属性强化：中国将钨列入关键矿产清单，2026年《稀土管理条例》或延伸至钨领域，进一步约束开采与出口。
技术替代风险可控：二维材料替代钨基合金的研究仍处实验室阶段，短期内难以形成商业应用；石墨烯在导电领域替代率不足5%，钨的主导地位稳固。
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