2025年8月18日，长江现货钯金均价收报276元/克，较前一交易日下跌8元/克，延续近期弱势格局。此次下跌与全球汽车行业转型加速、美元指数阶段性反弹密切相关，市场供需失衡矛盾进一步凸显。
汽车需求疲软拖累核心需求
钯金作为汽车尾气催化转化器的关键原料，其价格与燃油车产量高度绑定。2025年全球燃油车市场份额虽仍超55%，但混动车型钯金用量仅2.3克/辆，远低于传统燃油车的3-5克/辆。更严峻的是，氢燃料电池车虽需20克/辆钯金，但2025年全球销量仅破10万辆，新增需求有限。据悉，2025年钯金汽车行业需求或恢复至疫情前水平，但工业与饰品需求预计下降200万盎司，需求端整体承压。
美元反弹增加持有成本
8月18日美元指数从两个月低点回升，此前美联储会议记录暗示进一步加息，推动美元走强。历史数据显示，美元指数与钯金价格通常呈负相关，美元反弹直接推高非美货币持有者的购钯成本。
供应过剩与回收增量冲击市场
全球钯金供应端呈现结构性过剩。俄罗斯与南非矿产量恢复至历史高位，再生钯金回收量预计增至350万盎司，2025年市场供应过剩或达100万盎司。报道显示，国内钯碳回收价已突破280元/克，优质废料达5.5万元/公斤，回收技术进步进一步挤压原生钯金需求空间。
后市展望:
短期内，钯金价格受到多种因素的影响。8月22日的杰克逊霍尔央行年会、9月1日的中国制造业PMI初值以及9月5日的美国非农数据将成为关键的市场窗口，可能对钯金价格产生较大的波动。此外，COMEX头寸调整及ETF持仓变动也可能冲击价格。
从中长期来看，汽车行业PMI数据、欧盟第七阶段排放标准实施进度以及氢能赛道的突破将影响钯金需求结构。氢燃料电池车虽然单车用钯量较少，但2025年全球销量预计突破10万辆，叠加绿氢产业对钯基膜电极的需求，可能成为钯金需求的新引擎。然而，汽车电动化的大趋势难以逆转，钯金在传统燃油车领域的需求仍将持续萎缩。
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