2025年11月18日，战略小金属锑市场迎来爆发式行情，长江现货1#锑均价报170000元/吨，较前一交易日大幅上涨24000元，单日涨幅高达16.4%，创下年内单日最大涨幅纪录。这一涨势不仅延续了锑价全年超180%的飙升态势，更印证了在供需缺口扩大与新能源需求爆发双重驱动下，战略小金属的稀缺价值正持续凸显。
供应端的持续收缩是本次锑价暴涨的核心基石。数据显示，2025年全球锑产量预计仅14.7万吨，而市场需求缺口已达2.17万吨，缺口率高达18%。国内层面，环保限产政策持续加码使得锑矿开工率长期低于50%，主产区湖南、广西等地的安全环保检查进一步压缩了有效产能。国际市场上，俄罗斯锡诺普锑业全年产量归零，叠加新矿审批流程严格，最快投产时间需等到2027年，全球供应链冗余彻底消失。更值得关注的是，我国已加强锑资源出口管控，全球供应链重构背景下，稀缺性进一步被放大。
新能源赛道的需求爆发成为行情的关键推手，完美契合当前资源涨价的热门逻辑。光伏产业是锑需求增长的核心引擎，2022-2025年光伏玻璃用锑需求复合增长率维持在24.3%-37.3%，随着全球光伏装机量持续攀升，作为玻璃澄清剂的锑需求呈几何级增长。同时，钠电池量产进程加速推动锑基负极材料需求扩容，军工领域弹药需求激增以及阻燃剂市场的稳定消耗，形成了多领域需求共振格局。从现货市场反应来看，贸易商惜售情绪浓厚，下游企业为保障生产纷纷加价采购，市场呈现“一锑难求”的紧张态势。
行业龙头企业的产能布局进一步印证了市场景气度。全球锑产业龙头湖南黄金2025年自产锑量达1.8万吨，占全球总产量的21.7%，公司近期公告显示已满负荷生产仍难以满足订单需求。增长最快的华钰矿业规划年产能达2.1万吨，成为国内最大锑矿企业，其旗下重点矿山的扩产项目正加速推进。华锡有色年产铅锑精矿1.41万吨，2025年规划产能0.94万吨，头部企业的产能集中度提升进一步强化了市场定价权。从库存数据来看，当前全球锑库存已降至历史低位，行业两年低迷期淘汰的中小产能难以快速恢复，供需紧平衡格局短期难以逆转。
展望后市，锑价强势格局有望持续。从需求端看，光伏装机量的持续增长、钠电池商业化落地以及半导体领域锑化物材料的应用拓展，将为锑需求提供长期支撑。供应端方面，短期内产能释放无增量，全球供需缺口可能进一步扩大至20%以上。不过需要警惕的是，价格快速上涨可能引发下游企业的替代材料研发加速，且监管层若出台价格调控政策可能引发短期波动。行业分析指出，在资源涨价成为市场主线的背景下，锑作为兼具新能源属性与战略稀缺性的小金属，其长期价值仍有提升空间。
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