中信证券最新发布的锂产业链研报显示，2025年第三季度海外锂矿产量环比持平，折射出前期锂价低迷对行业增产积极性的抑制。尽管三季度锂价已呈现回暖态势，但海外矿企产能释放反馈滞后。与此同时，南美盐湖提锂企业经营显著改善且对四季度展望乐观，叠加储能电池需求持续强劲，中信证券预计锂产业链将延续去库态势，锂价或迎来超预期上涨，并将锂价预测区间上限上调至12万元/吨。
供应端的结构性特征成为市场关注焦点。研报数据显示，2025年第三季度海外锂矿产量与上一季度基本持平，这一现象与前三季度锂价持续低迷直接相关——低价环境下海外矿企扩产意愿明显不足，即便三季度锂价出现回暖信号，矿企从调整策略到实际增产仍存在明显时滞。不过，细分领域呈现分化态势，南美盐湖提锂企业在三季度实现经营状况的显著改善，生产效率提升与成本优化成效凸显，企业对第四季度的运营前景普遍持乐观态度，为供应端提供了部分增量预期。
需求端的强劲拉动成为锂价反弹的核心动力，其中储能电池领域表现尤为突出。当前全球储能产业处于高速增长通道，对锂电池的需求持续放量，直接带动锂资源消费量攀升。结合行业数据来看，2025年三季度锂电产业链样本企业营收同比增长19.3%，净利润同比增幅达59.0%，锂电池行业营收同比增长16.5%，净利润同比增长57.2%，旺盛需求下企业持续补库，反映出对行业前景的良好预期。这种强劲需求与供应端的刚性约束形成错配，推动锂产业链进入持续去库周期，为锂价上涨奠定坚实基础。
基于供需格局的深度研判，中信证券上调了锂价预期，将预测区间上限提升至12万元/吨。研报指出，随着储能需求的进一步释放，叠加供应端短期难以快速放量的格局，锂价有望突破前期市场预期。在投资策略方面，中信证券建议重点关注两类标的：一是在锂价反弹过程中具备成本优势的企业，这类企业将在价格上行周期中率先兑现盈利弹性；二是拥有资源端增产预期的公司，其未来产能释放将充分受益于行业景气度提升。
业内人士补充分析，2025年三季度锂价已显现回暖迹象，江西云母和青海盐湖因供给扰动推动锂价均价环比上涨11.91%，锂板块营收同比增长23.2%，归母净利润同比增幅高达208%，行业盈利能力已出现显著改善。若后续锂价如期实现超预期上涨，上游锂矿开采企业将直接受益于价格提升，盈利能力有望进一步增厚；下游电池及储能企业则需提前做好成本管控，同时关注产业链库存变动节奏。对于投资者而言，需紧密跟踪锂矿产量释放进度、储能需求落地情况及产业链库存数据等核心指标，以把握行业景气度提升带来的投资机会。
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