2025 年 11 月 13 日，长江现货 1# 白银均价报 12470 元 / 千克，较上一交易日上涨 475 元；截至当日 11:00，沪白银主力 2512 合约报价 12468 元 / 千克，上涨 534 元，涨幅达 4.47%，内外盘银价同步走强，市场做多情绪高涨。
宏观政策与降息预期双重加持
美联储内部鸽派声音持续增强，多位官员表态支持对进一步降息保持开放态度，市场预测 12 月降息 25 个基点的概率已达 69.6%。利率下行预期降低了贵金属的持有成本，为银价上涨提供核心支撑。同时，美国 10 月私营部门裁员人数激增、制造业 PMI 连续处于荣枯线以下，疲软的经济数据进一步强化了降息必要性，间接推动白银等避险资产走高。
战略属性凸显，供需格局收紧
中美两国近期政策均强化了白银的战略价值。美国将白银纳入关键矿产清单，中国自 11 月起对白银出口实施审查配额与联合审批制，两国政策凸显白银在光伏、军工等领域的重要性，行业资源向头部企业集中，全球供应端管控力度升级。此前伦敦白银库存曾跌至历史低点，虽套利行为缓解了短期紧张，但长期供需紧平衡格局未改，为价格提供底部支撑。
避险情绪升温与资金流入助推
美国政府停摆后关键经济数据缺失，市场进入 “数据空档期”，情绪波动加剧引发避险需求。同时，比特币当日走低，部分资金转向贵金属市场，为白银价格上行注入动力。叠加全球央行持续增持贵金属的长期支撑，市场看多信心充足，资金做多情绪集中释放。
后市展望
短期来看，降息预期、战略属性强化与避险需求三大利多因素共振，白银价格强势格局有望延续，需关注沪银主力合约对 12500 元 / 千克整数关口的突破情况。中长期而言，白银兼具贵金属金融属性与工业属性，在全球通胀预期、新能源行业需求增长及供应管控强化的背景下，长期上行逻辑清晰。不过，后续需密切跟踪美联储政策落地节奏、全球库存变化及地缘政治动向，警惕短期波动风险。
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