一、行情回顾：期现联动上行，多晶硅价格创阶段新高

7月21日，长江有色金属网数据显示，长江综合多晶硅报价30000-34000元/吨，均价32000元/吨，单日上涨250元/吨，涨幅达0.78%，延续了近期光伏材料价格的强势格局。多晶硅2509期货合约同步走高，盘中突破45850元/吨压力位，最终收于45660元/吨（截至15:00分收盘），技术面形成“高位震荡”形态，多头势能仍占优。

二、宏观驱动：新能源政策加码，市场情绪全面回暖

1. 国内政策红利释放，光伏产业需求预期升温

   •工信部上周宣布将推动钢铁、有色等十大重点行业稳增长方案，明确“调结构、优供给、淘汰落后产能”方向，直接利好光伏上游材料多晶硅的优质产能发展。

   •国务院《2024-2025年节能降碳行动方案》提出“加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地”，推动光伏装机需求持续增长。

   •中国LPR利率维持1年期3.00%、5年期以上3.50%不变，延续稳健货币政策，但A股光伏板块上行与商品市场形成联动效应。

   •光伏行业"反内卷"政策持续推进，明确要求多晶硅价格不得低于全成本销售。当前头部企业报价仍集中于49-50元/千克，市场反馈显示上周上下游陆续成交，以老单配合新单出货为主，成交重心整体上移。尽管近期宏观因素推动多晶硅走势偏强，但短期基本面仍未现显著改善。

2. 海外降息预期发酵，成本支撑强化

美联储部分官员释放鸽派信号，暗示年内或两次降息，美元指数回落至98.5下方，提振以美元计价的大宗商品价格。

三、基本面支撑：供需紧平衡，成本传导顺畅

1. 供应端：产能释放有限，库存低位支撑价格

国内多晶硅新增产能投产节奏放缓，头部企业检修影响短期供应，市场库存维持低位。

海外硅料进口成本受运费上涨影响，国内价格优势凸显，支撑现货价格。

2. 需求端：光伏装机超预期，电池片环节需求旺盛

1-6月国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%，带动多晶硅消费量持续攀升。

N型电池片渗透率提升，对高纯度多晶硅需求增加，推动产品结构升级。

四、技术面解析：多头趋势未改，46000元/吨关口待突破

1. 关键点位突破

多晶硅2509合约突破45850元/吨压力位，均线系统呈多头排列，5日、10日均线金叉向上，短期趋势向上。

成交量在价格上涨阶段显著放大，显示买方力量主导；价格回调至44065元/吨后获支撑，验证多头韧性。截至当日收盘价格最终定格在45650元/吨。

2. 支撑与压力位

支撑位：40400元/吨（近期低点）、44000元/吨（均线系统支撑）。

压力位：45855元/吨（前高）、46000元/吨（心理关口）。若突破46000元/吨，或引发技术性买盘涌入。

五、后市展望：政策与供需博弈，多晶硅维持偏强格局

1. 短期看涨逻辑

国内新能源政策持续发力，叠加海外降息预期，市场情绪或继续主导多晶硅上行。

基本面低库存+需求增长，成本支撑逻辑有效，多晶硅有望挑战46000元/吨关口。

2. 风险提示

全球贸易局势恶化（如光伏产品关税升级）可能冲击出口需求。

硅料新增产能集中投产，若供需失衡，价格或面临阶段性回调。

结语：多晶硅在政策红利与技术升级的双重驱动下，短期强势格局明确。投资者可关注46000元/吨关口突破情况，同时警惕产能过剩风险。

（数据来源：长江有色金属网、上海期货交易所、工信部新闻发布会）