美联储决议+美国关税悬剑，短期铜价何去何从？铜价能稳住7.85这个重要心理关口吗？

一、盘面表现：高位横盘后震荡下行

今日沪铜主力2509合约早盘高位横盘整理，午后震荡走弱。开盘价79130元/吨，盘中最高触及79250元/吨，最低下探78810元/吨，尾盘收于78840元/吨，下跌140元/吨，跌幅0.18%。成交量缩减10226手至65404手，持仓量减少2389手至173684手，显示市场参与情绪谨慎。

现货市场同步走弱：长江现货1#铜价报79120元/吨，跌150元/吨，升水210-250元/吨，跌20元；下游采购以刚需为主，市场交投清淡，升贴水结构小幅走阔。

二、宏观面：美联储政策与关税谈判主导情绪

美指在美联储利率决议前夕反弹，但降息预期升温：

美元指数在为期两天的关键FOMC政策会议前保持强势，今日走势强劲，上冲至最高位99.058关口，创逾一个月高位，给以美元计价的大宗商品市场带来较强下行压力。不过当前市场普遍预计美联储7月会议维持基准利率不变，但政策声明及鲍威尔讲话可能为9月降息铺路。利率期货显示，9月降息25个基点的概率达62.6%，市场关注本周会议对劳动力市场及通胀的表述。

美联储官员内部存在分歧，部分委员担忧就业风险上升，呼吁降息以支撑经济，但政策制定者仍需观察关税对消费者价格的影响。

中美铜关税谈判悬而未决：

智利财政部长Mario Marcel表示，美国可能在铜关税上“开绿灯”，参照英美、印尼与美国的协议，铜或被排除在50%高关税之外。若谈判成功，将缓解全球铜供应担忧；反之，可能引发新一轮贸易紧张。

国内市场静待美国铜关税政策落地，若实施高关税，铜价跌幅或进一步扩大至78000元/吨附近。

国内政策发力扩内需：

下半年政策主线聚焦“反内卷”、稳楼市股市，超长期特别国债或扩围至服务消费，结构性货币政策工具支持科技创新及消费领域。“两新”政策带动电气机械、专用设备制造业增加值增长超10%，低空经济产业加速成长，长期或提振铜需求。

三、基本面：矿紧与消费疲软并存

供应端：矿端紧俏，库存小幅累积

国内铜精矿加工费持续低位运行（-40美元/吨以下），矿端供给紧俏局面短期难改。截至7月28日，电解铜社会库存12.5万吨，较24日增0.32万吨，主要因进口铜到货增加，但国产货源供给有限。

需求端：淡季效应显著，消费低迷

传统消费淡季下，铜线缆、空调等行业开工率持续下滑，高温多雨天气进一步干扰生产。汽车行业虽处产销旺季，但美国铜关税政策风险抑制市场信心，下游企业按需采购为主，弹性需求释放有限。

四、技术面：关键均线支撑面临考验

沪铜主力2509合约日线级别，价格已跌破5日均线（79000元/吨），下方支撑关注MA60均线（约78000元/吨）。若失守此位，可能引发技术性抛售，目标指向77500元/吨附近。

阻力位方面，短期反弹需突破79000元/吨整数关口，进一步阻力在80000元/吨。

五、后市展望与操作建议

核心变量：

美联储9月降息信号：若会议声明暗示降息路径，可能提振市场风险偏好，推动铜价反弹。

美国铜关税政策：若铜被排除在高关税之外，供应担忧缓解，价格或企稳；反之，需警惕进一步下行风险。

国内需求复苏：关注“两新”政策对消费的实质拉动，以及低空经济等新兴领域对铜需求的增量贡献。

操作策略：

短期铜价预计维持震荡寻底态势，建议空单背靠79000元/吨整数关口持有，下方目标78000-77500元/吨。

激进者可等待美联储会议结果及关税谈判明朗后，择机布局反弹行情，关注78000元/吨附近支撑有效性。

综上分析，在美联储政策转向信号未明、美国铜关税悬而未决的背景下，铜价短期承压明显，需警惕技术面破位风险。中长期来看，国内政策发力及新兴领域需求增长或提供支撑，但需等待关键变量落地。

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