8月13日外盘动态​​：伦铝探底回升，LME三个月铝北京时间16:10收于2631美元/吨，较上一交易日结算价涨8.5美元/吨，涨幅0.32%。

​​国内期盘动态​​：沪铝主力2509合约震荡走强，开盘20770元/吨，盘中最高20855元/吨，最低20755元/吨，收于20790元/吨，较昨日结算价20660元/吨涨130元，涨幅0.63%；全天成交量82078手，环比昨日减少1002手，持仓量216466手，环比昨日增加5480手。

一、宏观面：降息预期升温与政策扰动并存​

​​1、美联储降息预期强化​​：

  美国7月CPI同比2.7%（低于预期2.8%），核心CPI同比3.1%（略高于预期3.0%），数据缓解通胀担忧，市场对9月降息25个基点的预期升至95%。高盛、摩根士丹利等机构认为，温和通胀为“预防性降息”提供空间，或提振金属需求预期。

  ​​风险点​​：特朗普威胁起诉美联储主席鲍威尔，质疑美联储独立性，可能加剧市场对政策连续性的担忧。

​​2、中美贸易摩擦阶段性缓和​​：

中美关税休战协议延长90天，缓解市场对贸易战的恐慌情绪，支撑工业金属需求预期。但需警惕后续谈判反复风险。

二、基本面：累库压力与成本支撑博弈​​

​​1、供给端：产能释放趋稳，进口波动有限​​

国内电解铝运行产能维持高位，8月产量预计环比增1.2%，但进口量受海外矿端扰动（如几内亚雨季影响铝土矿发运）小幅波动。

​​氧化铝过剩压力​​：国内氧化铝产能持续释放，港口库存累积，现货价格承压，但成本端铝土矿价格坚挺，下方3000元/吨存在强支撑。

​​2、需求端：淡季效应显著，开工率低位徘徊​​

铝下游加工企业开工率环比持平，铝线缆（61.8%）、铝箔（68.4%）需求分化，新能源车用铝需求暂未放量，建筑用铝受高温停工拖累。

​​库存压力​​：国内电解铝社会库存增至58.7万吨（较上周增2.3万吨），累库趋势延续，但绝对量仍处历史低位。

​​3、成本逻辑：煤价与氧化铝双支撑​​

动力煤价格企稳上涨，电解铝完全成本升至16,800元/吨附近；氧化铝价格受山西矿权政策扰动反弹，成本端对铝价形成托底效应。

三、现货市场：挺价与观望情绪交织​​

​​持货商策略​​：早盘尝试挺价，但临近换月及铝价反弹，加速出货意愿增强，不过长江现货贴水小幅收窄至40-0元/吨。

​​下游采购​​：终端畏高情绪明显，仅按需采购，上海地区现货成交价集中于20,730-20,770元/吨，与期货基差收窄至平水附近。

​​区域分化​​：华南市场因到货偏少，持货商惜售情绪更浓，广东现货升水维持60元/吨以上。

​​四、综合观点与策略建议​​

​​短期走势​​：

​​利多因素​​：宏观降息预期、成本支撑、低库存结构；

​​利空因素​​：消费淡季压制、累库压力、政策扰动风险。

​​结论​​：铝价或维持20,500-21,000元/吨区间震荡，突破需等待旺季需求验证。

​​操作策略​​：

​​单边​​：观望为主，若回调至20,400元/吨下方可布局多单，目标21,000元/吨；

​​套利​​：跨期正套（买近月抛远月），价差扩大至200元/吨以上分批止盈。

​​风险提示​​：

美联储政策转向超预期、国内地产链需求崩塌、海外氧化铝新增产能投放加速。

免责声明​​：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。