2025年8月5日，国内黄金现货延续强势——Au9999收报779.90元/克，单日涨0.50%；国际现货黄金虽涨势趋缓，仍稳守3370美元/盎司，实现"三连阳"。沪金主力合约微涨0.26%，市场情绪悄然转向：当美联储9月降息预期从"可能"走向"大概率"，当美元指数跌破98关口，黄金正以"抗跌+避险"的双重属性，重新成为资产配置的核心选择。
宏观驱动：美国经济降温与政策分歧点燃多头热情​
黄金此轮上涨的核心逻辑，是美国经济"软着陆"预期的瓦解。美国7月非农新增就业仅7.3万人（远低于市场预期的15万），失业率小幅回升至4.3%，劳动力市场疲态毕现；叠加周一公布的工厂订单环比大跌2.1%，市场对美国经济衰退的担忧进一步升温。更关键的是美联储内部的政策分歧。尽管主席鲍威尔仍强调"需更多数据验证"，但理事沃勒、鲍曼等官员已公开呼吁9月降息25个基点；加之特朗普政府与央行的博弈、关键理事库格勒的提前离职，政策路径的不确定性加剧。这种"鸽声渐强、鹰鸣渐弱"的分裂，直接推动美元指数单日跳水0.38%，美债收益率跌破4.0%关键位——黄金作为"无利息资产"的机会成本大幅下降，全球资金加速从美元、美债转向黄金。
供需新局：消费迭代与央行购金的双重支撑​
国内市场呈现"消费端调整、投资端升温"的分化特征。上半年金饰消费同比下滑，传统婚庆需求的拉动效应减弱，但年轻群体正推动消费场景迭代，周大福、老凤祥等品牌推出的"非遗錾刻""故宫IP联名"等国潮系列产品，单店月销破百件；更有投资者将黄金饰品视为"便携资产"，"轻克重、高工艺"产品成为新增长点。
供应端整体平稳，全球主要金矿开采量无大幅波动，回收金市场因金价上涨活跃度提升，但增速不及需求端的结构性转变。值得关注的是，全球央行购金潮持续，新兴市场国家通过增加黄金储备对冲美元资产风险的意图明显，为金价提供长期支撑。
短期展望：高位震荡为主，关注两大变量​
短期看，黄金或维持"高位震荡、偏强运行"格局。支撑因素包括：美联储9月降息预期已高度定价，若美元指数跌破97.5关口，黄金上攻3400美元/盎司的概率将大增；特朗普新关税等贸易摩擦引发的避险需求，仍可能在局部推升金价。
潜在压制因素来自美元阶段性反弹——若美国7月CPI数据超预期回升，或欧洲央行率先释放宽松信号导致美元被动走强，可能对金价形成短期打压。但整体而言，"降息周期开启"的大逻辑未变，黄金的"避险+抗通胀"双引擎仍将驱动价格中枢上移。
对普通投资者而言，当前或是配置黄金的窗口期：实物黄金可关注"国潮金饰"这类兼具实用性与保值属性的产品；纸黄金、黄金ETF等金融工具适合风险偏好较高的投资者。需注意的是，短期追高需警惕美元反弹带来的波动，建议采用"分批建仓"策略，将黄金在家庭资产中的占比控制在10%-15%为宜。从"抗通胀"到"避险+增值"，黄金正以更丰富的角色融入财富管理。当美联储降息周期渐行渐近，当消费市场在创新中焕发新生，这波黄金行情，或许才刚刚开始。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网