12月1日，广期所碳酸锂主力2605合约高开震荡，午后盘面短暂下行后反弹收阳，最终以0.56%的微涨收于96940元/吨；长江有色金属网数据显示，长江综合现货市场电池级碳酸锂价格报94700元/吨，较上个交易日上涨1,200 元/吨；工业级碳酸锂99.2%报92800元/吨，较上个交易日上涨1,200元/吨；这一反季节性行情彻底颠覆了市场对传统消费淡季的认知——在供需紧平衡与库存持续去化的双重驱动下，碳酸锂价格正上演一场“淡季不淡”的逆袭大戏。

一、供需错配：淡季需求超预期，供应增量难填缺口

需求端：新能源订单“火热”冲淡季节性疲软

12月本是锂盐消费淡季，但下游新能源产业链的旺盛需求彻底打破了这一规律。磷酸铁锂材料11月产量环比激增4.7%，12月订单仍保持饱满，仅环比微降0.2%；三元材料虽环比回落6.7%，但整体需求韧性仍强。终端市场方面，新能源汽车年末冲量、储能项目集中交付，推动锂盐需求持续高位运行。市场统计显示，11月碳酸锂市场短缺超万吨，12月缺口虽收窄至5000吨以上，但去库趋势未改，供需紧平衡格局延续。

供应端：复产预期落空，增量有限难解燃眉之急

供给端的表现则令人失望。尽管江西锂云母复产被寄予厚望，但12月碳酸锂产量环比增幅仅3%，氢氧化锂甚至预计环比下降3%。这一数据与需求端的火热形成鲜明对比：11月锂盐产量环比增速仅为3%（碳酸锂）和2%（氢氧化锂），远低于需求增速。更严峻的是，当前碳酸锂库存已降至12万吨以下，锂盐厂库存从年中6万吨锐减至2.4万吨，去库速度超预期。若按当前周度2000吨的去库速度推算，明年二季度需求旺季来临前，库存或将降至临界水平，进一步推升价格弹性。

二、价格博弈：强现实与弱预期的“拉锯战”

远月乐观与近月分歧：市场情绪分化

当前碳酸锂市场呈现“远月乐观、近月纠结”的独特格局。远月合约因长期供需缺口预期被一致看涨，而近月合约则陷入“强现实”与“弱预期”的博弈：一方面，现实需求未见走弱，价格支撑强劲；另一方面，市场对明年一季度淡季及枧下窝锂矿复产的担忧升温，导致近月价格估值偏高，存在回调压力。这种分歧在盘面上体现为合约走势的反复震荡——12月1日主力合约虽收涨，但午后盘面承压回落的走势已显露多空分歧。

库存边际变化：短期风向标与长期隐患并存

周度库存数据成为市场关注的焦点。截至11月28日，碳酸锂库存环比下降2452吨至11.6万吨，去库趋势延续，但未来2-3个月去库幅度将放缓。市场预计，11月去库量约1.2万吨，12月将进入“去库向累库转化”的时间窗口，明年1月或转为累库。这一预期差可能成为短期价格波动的导火索：若去库速度超预期，价格或再获支撑；若累库提前，则可能引发回调。

三、后市展望：高位震荡或成主旋律，关注两大变量

变量一：需求持续性验证

当前需求强度能否延续至明年一季度，是决定价格方向的关键。若新能源汽车年末冲量后需求断崖式下滑，或储能项目交付不及预期，价格将面临回调压力；反之，若需求韧性超预期，价格或维持高位震荡。

变量二：供应端复产进度

枧下窝锂矿的复产节奏将直接影响供应增量。若复产进度滞后，供需缺口将进一步扩大；若复产超预期，则可能缓解紧张局面。此外，海外锂矿进口量、盐湖提锂产能利用率等变量也需密切跟踪。

结语：碳酸锂的“高位芭蕾”如何收场？

这场由供需错配引发的价格狂欢，正在考验市场的神经。短期来看，库存去化与需求韧性将继续支撑价格维持高位；中期而言，淡季预期与复产压力或引发回调；长期视角下，新能源产业链的扩张周期尚未结束，锂盐需求中枢上移的趋势不可逆。对于投资者而言，需警惕“强现实”与“弱预期”切换带来的波动风险，同时把握库存边际变化与供应复产进度两大核心变量。碳酸锂的这场“淡季不淡”大戏，远未到落幕时分。

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