2025年4月16日,澳大利亚矿业巨头South32发布财报显示,其2025财年第三季度锰矿石产量仅47.6万湿公吨,同比暴跌60.3%,主因北领地矿区持续受2024年热带气旋破坏影响,铁路及港口设施仍未完全恢复。作为全球第四大锰矿生产商(占海运市场12%份额),South32产能断崖引发连锁反应:
海运市场缺口陡增:国际锰协(IMnI)数据显示,2025年Q1全球海运锰矿贸易量同比减少4.2%,South32减产将加剧二季度供应紧张;
中国进口结构生变:中国1-3月从澳大利亚进口锰矿占比降至9%(2024年同期为15%),转而加大加蓬(Eramet)、南非(Assmang)采购,但南非德班港拥堵导致船期延误10-15天。
一、矛盾激化:供给冲击VS需求疲软,锰市陷“冰火两重天”
尽管供应端突发黑天鹅事件,但锰价并未如预期反弹。截至4月16日,长江现货1#电解锰均价报14850元/吨(续跌50元),折射出当前市场深层矛盾:
供给端“明紧暗松”
中国自给率攀升:国内贵州、广西电解锰企业加速使用国产碳酸锰矿(占比升至35%),对冲进口矿波动;
隐形库存释放:天津港锰矿库存仍处320万吨高位,贸易商低价抛售南非半碳酸锰矿(34美元/吨,较年初跌8%)。
需求端“雪上加霜”
新能源“砍单潮”:比亚迪宣布Q2磷酸锰铁锂正极材料采购量下调30%,宁德时代推迟湖南锰酸锂项目投产;
钢铁业压价传导:宝钢4月锰硅合金招标价6870元/吨(环比再降1.2%),钢厂限产致锰硅日耗量跌破3万吨关口。
二、巨头博弈:全球锰业版图加速重构
South32危机暴露全球锰资源供应链脆弱性,产业格局剧变已现端倪:
中国企业“逆势扩产”:
宁夏天元锰业宣布投资12亿元扩建6万吨高纯电解锰产能,预计2026年投产,剑指海外高端市场;
南方锰业集团与加蓬政府签署锰矿勘探协议,锁定2000万吨高品位资源。
国际资本“抄底布局”:
嘉能可斥资2.3亿美元收购南非UMK锰矿15%股权,强化非洲资源控制力;
托克集团启动刚果(金)锰矿海运专线,绕过好望角直供亚洲市场。
三、风险预警:三大变量或颠覆市场预期
气候政治化风险:
澳大利亚政府拟将South32受灾矿区列为“国家关键基础设施”,若强制征用或引发外资撤离潮;
拉尼娜现象增强或冲击巴西Azul锰矿(淡水河谷旗下)开采。
技术替代冲击:
特斯拉官宣“无锰电池”研发突破,计划2027年量产,动力电池用锰需求存坍塌风险;
河钢集团氢基竖炉炼钢试验成功,传统锰硅合金需求面临长期压制。
金融资本搅局:
LME拟推出锰期货合约,高盛、摩通已建立现货头寸,价格波动或进一步放大。
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