2025年7月31日，长江现货1#钴均价单日飙升6000元，达到268,000元/吨，创下年内新高。本次价格上涨背后是政策、供需与技术变革的多重力量激烈碰撞的结果。
供应端的断崖式收缩是此轮涨价的直接导火索。
全球最大钴生产国刚果（金）在2025年2月首次实施为期四个月的出口禁令后，又于6月21日突然宣布延长禁令至9月22日，导致全球约20万吨钴供应中断，相当于年供应量的40%。作为占全球产量76.4%的核心供应国，这一政策直接掐断了主要消费国的原料命脉。
中国的原料进口数据直观反映了危机深度：6月从刚果（金）进口的钴湿法中间品仅18,990吨，较4月峰值暴跌64%，国内电解钴库存已降至1,950吨（较年初锐减60%），硫酸钴库存仅3,250金属吨。行业内部消息显示，80%的国内冶炼厂库存仅能维持1.5个月，若8月无新原料到港，大规模停工潮将不可避免。
需求端的结构性增长则成为价格的重要支撑。
尽管新能源汽车电池领域面临“去钴化”冲击——磷酸铁锂电池市占率已达43%，三元电池中高镍路线（如NCM811）进一步降低单吨钴用量至0.12kg/kWh——但军工与消费电子领域的需求却逆势爆发：国产C929客机量产和电磁炮等新装备投产，拉动高温合金用钴需求同比增长25%；折叠屏手机、AR/VR设备单机钴含量提升40%，推动钴酸锂材料采购量环比增长21%。2025年全球钴需求总量预计达29.2万吨，同比增速仍保持在9.77%，韧性超出预期。
未来钴价走势将呈现明显的阶段性特征。
短期（1-3个月）内，若刚果（金）在9月后转向配额制（市场预期概率超70%），叠加“金九银十”备货周期启动，低库存下的补库需求集中释放可能引发贸易商抢购潮，价格极可能突破30万元/吨关口。
中期（2026-2027年），印尼产能释放将形成重要压制：凭借红土镍矿伴生钴资源，印尼已跃居全球第二大钴生产国，其湿法冶炼项目到岸价仅15,820美元/吨，较中国成本低37%。青山集团等企业规划2026年新增10万吨产能，可能引发阶段性供应过剩，导致价格中枢回落至25-35万元/吨。
长期博弈的焦点则在于技术替代与循环经济：一方面，宁德时代麒麟电池装机占比飙至45%，比亚迪全系切换三元电池，无钴材料市占率将达18%；另一方面，再生钴产业迅猛发展，2025年退役电池回收率提至95%，可满足31%的年度需求，进一步重塑供应链格局。
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