长江有色金属网数据显示，2025年7月21日，长江综合1#铋均价报12.7万元/吨，较前一交易日大幅下跌1500元/吨。这一价格异动背后，是光伏焊带需求季节性回落、医药化妆品领域增长乏力与供应端恢复的“三重压力”。
一、需求端疲软：光伏焊带与医药化妆品需求增长乏力
1. 光伏焊带需求季节性回落
随着N型光伏组件装机进入淡季，7月以来铋基焊带订单量环比下降12%。2025年全球光伏焊带用铋量预计达1600吨，较6月预测值下调8%。这一需求萎缩直接削弱了铋在新能源领域的应用支撑。
2. 医药与化妆品领域需求增长乏力
铋化合物在胃药（如次硝酸铋）和化妆品（如氧化铋纳米材料）中的应用增长乏力。2025年1-6月，国内胃药铋剂产量同比增长仅5%，化妆品级氧化铋进口量增加3%，远低于市场预期。
二、供应端恢复：湖南矿企复产+越南出口配额增加
1. 湖南环保限产松动
7月10日，湖南省生态环境厅宣布第三轮中央环保督察“回头看”工作告一段落，郴州、永州等主产区部分矿企完成整改并恢复生产。据湖南省矿业协会数据，7月11日铋精矿产量环比回升18%，市场流通货源紧张局面有所缓解。
2. 越南出口政策灵活调整
越南工贸部7月11日宣布，为缓解国际市场供应紧张，2025年铋矿出口配额从1200吨临时增至1500吨。这一政策调整直接导致国际市场对中国铋资源的依赖度从85%降至78%，推低进口成本。
三、政策与市场预期：资源税改革效应递减+收储政策落空
1. 资源税改革效应递减
2025年1月1日起实施的铋矿资源税从价计征政策（税率8%），其成本推升效应已逐步被市场消化。7月以来，铋精矿综合成本仅增加约500元/吨，远低于此前市场预期。
2. 收储政策预期落空
市场传闻的国家物资储备局三季度铋战略收储（规模500吨）未如预期落地，投机资金撤离导致市场情绪转弱。
四、未来展望：短期调整与长期博弈并存
1. 短期市场：供应恢复与需求疲软持续压制价格
供应端：湖南环保督察虽阶段性结束，但矿企复产进度缓慢，7月铋精矿产量预计仅恢复至6月水平的85%。越南出口配额调整虽短期缓解供应紧张，但国际市场对中国铋资源的依赖度仍高，进口成本下降空间有限。
需求端：若8月光伏装机量未如预期回升，铋价可能进一步承压。
2. 长期视角：资源战略升级与全球价值链控制
资源战略升级：中国将铋列入战略性矿产目录，2027年计划形成500吨国家储备规模。全球范围内，铋资源争夺从“产量竞争”转向“价值链控制”，长期价格中枢有望上移。
技术替代风险：无铋焊带等替代品的研发可能进一步减少铋的需求，但短期内难以形成大规模替代。
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