长江有色金属网数据显示，2025年8月26日，长江综合钨粉均价达501500元/吨，较前一交易日大幅上涨16500元/吨，创年内新高。这一价格波动延续了近期钨市场的强势行情。
供应端：资源枯竭与政策收紧的刚性约束
中国作为全球84.52%钨储量的掌控者，2025年首批钨矿开采指标同比缩减6.45%至5.8万吨，江西主产区配额削减8%。叠加环保督察导致矿山开工率不足35%，现货库存降至15天以下，形成供应"刚性天花板"。国际市场上，哈萨克斯坦巴库塔矿等新项目需2026年投产，短期难解缺口。
需求端：军工革命与能源转型的双轮驱动
全球军费突破2.3万亿美元背景下，穿甲弹、导弹部件等钨基合金需求年增7%-9%，中国军工订单同比激增42%。新能源领域更是爆发式增长：光伏钨丝渗透率从2024年20%跃升至2025年60%，每GW组件耗钨8吨；固态电池领域钨酸锂正极材料需求同比增300%。核聚变商业化进程加速，中国聚变工程实验堆（CRAFT）建设带来万吨级钨合金需求预期。
市场情绪：资本博弈下的价格传导失衡
持货商惜售情绪浓厚，厦门钨业APT报价单月涨1.65万元/吨，章源钨业长单报价上调1.25万元/吨。尽管终端消费受高温抑制，但合金企业因成本压力减产，形成"现货流动性紧张-价格跳涨-惜售加剧"的正反馈循环。投机资本涌入更放大波动，钨概念股年内平均涨幅超31%，中钨高新涨幅达110%。
行业展望：
短期看，第二批开采配额尚未落地，库存消耗加速下钨粉或挑战55万元/吨。中长期受益于光伏渗透率突破80%、核聚变商业化等需求年增18%-25%，价格中枢将稳步上移。
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