据长江有色金属网数据显示，2025年10月30日，长江综合钨粉均价报645000元/吨，较上一交易日上涨2500元，涨幅0.39%。作为“工业牙齿”的核心原料，钨粉价格的持续走强并非偶然，而是资源稀缺性凸显、下游高端制造需求爆发及产业链供需错配等多重因素共振的结果，也反映出高端制造产业升级下的资源价值重估趋势。

资源端的刚性稀缺是支撑钨粉价格上涨的核心底层逻辑。钨作为我国战略性稀缺金属，储量虽占全球60%以上，但高品位钨矿资源已进入中晚期开采阶段，新增产能释放受限。据行业数据显示，2025年国内钨精矿开采配额维持在10.5万吨（折纯钨），与2024年持平，且实际产能利用率仅82%，主要因江西、湖南等主产区高品位矿山资源枯竭，低品位矿山开采成本较2020年上涨40%以上。库存数据进一步印证供应紧张格局，截至10月29日，国内钨精矿社会库存仅2.1万吨，较去年同期减少35%，处于近五年同期最低水平，为钨粉价格提供坚实支撑。

龙头企业的产能调整进一步加剧了市场供应担忧。国内钨业龙头厦门钨业近日发布公告，其旗下江西大吉山钨矿因设备升级改造，10月钨精矿产量较预期减少120吨，占国内月度总产量的1.5%；另一家龙头章源钨业则表示，受主产区环保核查影响，旗下淘锡坑钨矿开工率从90%降至75%，短期产能释放受限。在此背景下，市场对四季度钨精矿供应缺口的预期从800吨上调至1200吨，上游钨精矿贸易商惜售情绪升温，部分报价已出现1000-1500元/吨的升水，直接传导至下游钨粉加工环节。

下游高端制造领域的爆发式需求是价格上涨的核心驱动力。钨粉作为硬质合金、切削刀具、航空航天零部件的关键原料，其需求与高端制造产业景气度高度相关。中机联数据显示，2025年1-9月国内高端装备制造业增加值同比增长18.2%，其中机床工具行业产值同比增长22.5%，硬质合金刀具产量同比增长28%；航空航天领域表现更为亮眼，国内商用飞机交付量同比增长35%，带动高温钨合金需求激增。同时，新能源领域的拓展打开新增长空间，风电设备用钨基涂层零部件需求同比增长42%，进一步拉动钨粉消费。面对旺盛需求，下游硬质合金企业开启备库模式，株洲硬质合金集团等头部企业10月钨粉采购量同比增长30%，采购周期从1个月延长至2个月，加剧现货市场供需矛盾。

成本端的持续抬升与市场情绪助推，让涨价逻辑进一步强化。从成本传导来看，上游钨精矿价格近期持续走高，10月30日国内65%钨精矿均价报17.8万元/吨，较9月上涨8%，带动钨粉加工成本较上月增加1200元/吨，成本端抬升为钨粉价格提供底部支撑。从市场情绪来看，随着“中国制造2025”战略深入推进，机构对钨在高端制造领域的长期需求预期持续向好，多家券商研报预测2026年国内钨粉需求将突破8万吨，供需缺口有望扩大至5000吨，乐观预期推动资金涌入钨相关板块，10月30日钨业概念龙头厦门钨业股价上涨2.15%，资金做多热情传导至现货市场。

展望短期走势，钨粉价格仍有望维持偏强格局，但需警惕阶段性回调风险。若后续龙头企业设备升级完成、环保核查松动带动产能释放，可能缓解供应紧张局面；而若高端装备制造业增速不及预期，下游企业可能出现阶段性去库，压制价格涨幅。对于市场参与者而言，需重点关注11月初发布的国内机床工具行业产销数据及钨业龙头产能释放进度，这些因素将成为判断价格走势的关键指标。

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