据长江有色金属网数据显示，2025年10月31日，长江现货1#锑均价报159000元/吨，与上一交易日持平，结束了连续5个交易日的下跌态势；但拉长时间线可见，较9月底175000元/吨的价格相比，10月份累计跌幅达16000元，月度跌幅超9%，年内跌幅已扩大至18%，行业景气度持续承压。

供应端的阶段性过剩是10月锑价走弱的核心推手，国内产能释放与进口增量形成双重冲击。从国内供应来看，主产区湖南冷水江、贵州铜仁等核心矿区在9月完成安全检查后，10月全面恢复正常生产，据行业监测数据，10月国内锑矿产量达1.2万吨，环比增长25%，同比增长12%，冶炼环节随之放量，国内主要锑冶炼企业开工率从9月的65%提升至10月的82%，有效供应大幅增加。库存数据同步印证供应宽松格局，截至10月30日，国内主要锑产品交割仓库库存达8500吨，较9月底增长20%，创年内库存新高。

进口端的补充进一步加剧了市场供应压力。作为全球锑资源主产国之一的缅甸，10月锑矿出口政策松动，取消了此前实施的临时出口配额限制，当月对华锑矿出口量达3200吨，环比增长45%；同时俄罗斯诺里尔斯克镍业的锑冶炼项目于10月正式投产，首批200吨锑锭顺利运抵国内，海外低成本资源的涌入进一步压低市场报价中枢，部分贸易商为加速去库存甚至以低于市场均价500-800元/吨的价格抛售。

需求端的疲软则使得供应过剩问题更显突出，传统下游拖累与新兴需求对冲不足形成鲜明对比。锑的核心下游阻燃剂领域受房地产行业低迷影响显著，1-10月国内房地产新开工面积同比下降12%，塑料制品、建筑建材等阻燃剂应用场景需求持续萎缩，据龙头企业披露，10月阻燃级氧化锑采购量环比下降8%。尽管新能源领域需求呈现亮点，锑电池在储能领域的应用渗透率提升，10月国内锑电池储能项目装机量同比增长30%，但目前该领域需求占比仅15%，尚不足以对冲传统下游的需求下滑，形成“新兴增长难抵传统疲软”的需求格局。

行业龙头企业的动态反映出市场对后市的谨慎态度。国内锑业龙头湖南黄金近日披露三季报，其锑业务营收同比下降15%，毛利率从去年同期的22%降至14%，为应对价格下跌，公司已于10月下旬宣布暂停旗下2座高成本矿山的生产，预计影响月度产量100吨。另一龙头华钰矿业则选择调整产品结构，加大高纯度锑品（99.99%以上）的生产比例，该类产品毛利率较普通锑品高8-10个百分点，但高纯度锑品市场容量有限，短期难以扭转整体业绩颓势。

展望后市，锑价短期或维持震荡筑底态势，供需两端的边际变化将成为关键风向标。供应端需关注主产区减产效果及缅甸出口政策持续性，若湖南黄金等龙头企业减产带动行业开工率下降，或缅甸重启出口管控，可能缓解供应过剩压力；需求端则需跟踪房地产政策放松对阻燃剂需求的提振效果，以及锑电池在储能领域的商业化落地进度。

行业分析人士指出，当前锑价已接近部分企业的成本线，若价格进一步下行可能引发更多企业减产，形成供需再平衡契机，但短期内过剩格局未改，投资者需警惕库存高企带来的持续回调风险。

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